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第3章 资金筹措与预测 【学习目标】 掌握企业筹资的渠道和方式 掌握资金需要量的预测方法 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点 和要求 熟悉筹集资金的基本原则 了解筹资的分类与意义 Case 1 新加坡地铁的筹资 1，政府投资建设地铁系统 2，SMRT 收购地铁的营运资产 3，SMRT上市 4，SMRT发行债券收购TIBS Case 2：亚洲环保 1，2002年，江苏鹏瑶公司将其与水务相关的资产组成亚洲环保控股公司 2，2003年，亚洲环保在新加坡上市 3，2007年，亚洲环保获得IFC （INTERNATIONAL Finance Corporation） 的循环贷款，并向其发行期权 4，2008年向马来西亚 KSC公司以每股0.48新元，增发1亿股。 3.1 企业筹资概述 3.2 权益资金的筹集 3.3 负债资金的筹集 公司名称 新余钢铁股份有限公司 代码简称 新钢转债 面额 100.00 回售条件 任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售 首年利率 1.5 每年增加百分点 0例题： 转换期间 2008.8.21-2013.8.20 发行企业 新余钢铁股份有限公司 初始转股价 8.2200 备注第一年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.8%。本次发行可转换公司债券按票面金额由2008年8月21日起开始计算利息，每年付息一次。　 3.4 资金需要量的预测 案例分析: 本章小结 企业持续的生产经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金；同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。企业筹措的各种资金的使用成本、风险以及从资金市场上获得的效率，在很大程度上左右着公司的筹资决策。而企业筹资决策能力的大小又影响着企业投资决策的能力。因此，企业在筹集资金时，必须明确筹资的目的，遵循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式。资金筹集的数量依据是企业资金的需要量，因此，必须科学合理地预测资金的需要量。资金需要量的预测是编制财务计划的基础。 小组作用： 选择一家在A股上市的公司，分析其近3年的财务报表。并选择一家和该公司业务相近的企业进行比较。 （5）按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券 （6）按能否上市，分为上市债券和非上市债券 （7）按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券 （8）按照其他特征，分为收益债券、附认股权债券、附属信用债券等 To Top 公司债券的发行 （1）发行公司债券的资格 （2）发行公司债券的条件 （3）公司债券的发行价格 ① 按期付息到期还本债券发行价格的计算（复利） 或者： 债券发行价格=票面金额×（P/F，i1，n）+票面金额×i2×（P/A，i1，n） To Top 【例3—1】甲公司发行面值为5000元，票面年利率为8％，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8％的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。 资金市场上的利率保持不变，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,8％,10)＋5000×8％×(P／A,8%,10) =5000×0.4632+5000×8%×6.7101=5000（元） 资金市场上的利率上升，达到12％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,12％,10)＋5000×8％×(P／A,12％,10) =5000×0.3220+5000×8%×5.6502=3870（元） To Top 资金市场上的利率下降，达到6％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,6％,10)＋5000×8％×(P／A,6％,10) =5000×0.5584+5000×8%×7.3601=5736（元） ② 到期一次还本付息债券发行价格的计算（单利） ?债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n） To Top 公司债券的信用等级 （1）债券评级的目的 （2）信用评级的根据 ① 债券发行人的偿债能力 ② 债券发行人的资信状况 ③ 投资者承担的风险水平 （3）债券级别的划分及等级定义 根据债券风险程度的大小，国际上流行将债券的信用级别分为十个等级，最高级是AAA级，最低级是D级。 To Top 表3—1 标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级 To Top 违约 D 付款能力令人怀疑 C 投机级 非P级 有适当的能力按时付款 B 不在以上等级范围之内 P—3 A—3 按时付款的能力令人满意 P—