企业活动和财务报表(25页).pptVIP

财务报表分析与证券定价Stephen H. Penman 制作人： Peter D. Easton and Gregory A. Sommers Fisher College of Business The Ohio State University 协助人： Stephen H. Penman – Columbia University Luis Palencia – University of Navarra, IESE Business School 翻译人: 刘 力 陆正飞 第二部分财务报表分析 第二篇的结构 企业活动与财务报表第7章 本章你将学到： 企业是如何组织起来为股东创造价值的 企业的经营和融资方面的区别 企业活动是如何反映在财务报表中的 财务报表是如何组织以反映新增价值的 企业活动之间如何连接以及财务报表之间是如何连接的 企业的4类现金流以及它们之间是如何相互联系的 为什么自由现金流不影响新增价值 为什么权责发生制能反映出新增价值 一套总结企业活动如何驱动财务报表的会计关系 一个告诉我们应该如何重新表述和连接财务报表的模板 企业活动:所有的存量和流量 第1章 – 企业有3项活动 融资 经营 投资 第2章 – 财务报表记录 存量 流量 企业和资本市场权益要求人（Claimants）之间的现金流 企业活动:所有的现金流 C 是经营产生的净现金（流） 现金守恒方程式 一个基本的会计等式: C = 经营产生的净现金 I = 投资所导致的净现金流出 (采购、撤资) C - I = 自由现金流 d = 支付给股东的净股利 (包括普通股利、股票发行...) F = 债务融资导致的净现金流出 (本金 + 利息) 出纳员法则: 如果C - I - i d : 借出或买回自己的债务 如果C - I - i d : 借入或减少借出 i 是净利息支出 融资活动:存量和流量 流进/流出金融资产的现金流: 它们的变化必定可以由该方程式的4个流量部分来解释。 对于金融资产(FA) 对于金融负债 (FO) (it 是利息支出) 对于给定的利息支出和净股利，经营产生的现金流 （C）减少了借入，而现金投资（I）则增加了借入 重新表述之后的现金流量表 经营活动产生的现金流 C 经营活动中的现金投资 (I) 经营活动产生的自由现金流 C - I 股本融资现金流： 股利发放以及股份回购 XX 股票发行 (XX) d 债务融资现金流: 金融资产的净购买量 XX 金融资产产生的利息 (XX) 净债务发行 (XX) 债务的利息支出 XX F 总的融资现金流 d + F 企业活动:所有的现金流 C 是经营活动产生的净现金（流） 资产负债表 资产 营运资产 OA 金融资产 FA 资产总计 OA + FA 权益 经营性负债 OL 金融负债 FO 普通股股东权益 CSE 权益总计 OL + FO + CSE 重新表述之后的资产负债表 营运资产 营运资产 OA 经营性负债 (OL) 净营运资产 NOA 金融债务和所有者权益 金融负债 FO 金融资产 (FA) 净金融负债 NFO 普通股权益 CSE 净金融负债和权益总计 NFO + CSE 企业活动：所有的存量和流量 OR 是营业收入 OE 是营业支出 NFI 是净财务收益 企业活动：所有的存量和流量 OR是营业收入 OE是营业支出 NFI是净财务收益 企业活动：所有的存量和流量 OR是营业收入 OE是营业支出 NFE是净财务收益 损益表 营业收入与营业支出之差称为营业利润 ： OI = OR - OE 净融资费用可以为负 (净融资收益) 企业活动与财务报表 存量和流量：经营活动 NFO的变化由下式给出 NOA的变化由下式给出 损益表中的营业利润流向资产负债表中的净营运资产。 自由现金流减少NOA和NFO (增加NFA)。自由现金流可以看作是从经营活动向融资活动支付的股利。 合在一起:是什么创造了价值? 从资产负债表方程式出发 新增价值和权责发生制 OI 和NFE 是会计量度，也因此大小由采用的会计原则所决定 NI = (C - I) + i + I + 新增价值 OI = (C - I)