企业盈利能力分析(45页).ppt

第七章 企业盈利能力分析 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。 盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。 利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。 资本经营盈利能力 净资产收益率（总资产报酬率、负债利息率、资本结构、所得税率等） 资产经营盈利能力 总资产报酬率（总资产周转率、息税前利润率） 商品经营盈利能力 收入利润率、成本费用利润率 上市公司盈利能力 和市价、股数相关的比率，如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率等 本章内容 第一节 资本经营盈利能力分析 　一、资本经营盈利能力内涵与指标　　 1、资本经营盈利能力内涵 企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力 2、资本经营盈利能力的基本指标 净利润 净资产收益率 ＝──────×100% 　　　　　　　 平均净资产 平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2 净资产收益率反映企业股东所获取的投资报酬。 一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。 净资产收益率=净利润/平均净资产 =（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产 =（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率） ×（1-所得税率） /净资产 =[（负债+净资产）×总资产报酬率-负债×负债利息率） ] ×（1-所得税率） /净资产 =（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率） =[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率） 思考：各项因素如何影响净资产收益率？ 连环替代分析: 2011年：[6.73%+（6.73%-1.88%）×2.23](1-30.09%)=12.27% 2012年：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-27.4%)=13.62% 被分析对象=13.62%-12.27%=1.35% 第一次替代（总资产报酬率）：[7.93%+（7.93%-1.88%）×2.23](1-30.09%)=14.98% 第二次替代（负债利息率）：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.23](1-30.09%)=12.19% 第三次替代（杠杆比率）：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-30.09%)=13.11% 第四次替代（所得税率）： [7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-27.4%)=13.61% 总资产报酬率变动的影响为： 14.98%－12.27%＝+2.71% 利息率变动的影响为： 12.19%－14.98%＝-2.79% 资本结构变动的影响为： 13.11%－12.19%＝+0.92% 税率变动的影响为: 13.61%-13.11%＝+0.50% 1、净资产现金回收率 经营活动净现金流量 净资产现金回收率= ──────── 平均净资产 可以作为净资产收益率的有效补充 ，即可以补充观察净资产收益率的盈利质量。 2、盈利现金比率 经营活动净现金流量 盈利现金比率= ──────── 净利润 通常情况下，该比率越高，公司盈利质量就越高。 该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入。 第二节 资产经营盈利能力分析 一、资产经营盈利能力内涵与指标 1、资产经营盈利能力内涵 企业运营资产所产生的利润的能力。 2、资产经营盈利能力的基本指标 总资产报酬率 总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率） ★含义:是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。 ★计算公式: 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产×100% 平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2 总资产报酬率高，说明企业资产运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强。 可以同企业前期以及同行业其他企业进行对比。 案例：表8-4 P181 　　 分析对象＝7.9