（宏观）莫尼塔寻找中国宏观阿尔法(α)研究系列(三)引入民间资本的意义及国际经验对比(下).pdfVIP

中国宏观经济•阿尔法(α)研究系列 2012 年6 月4 日星期一 寻找中国宏观阿尔法(α) 研究系列（三） 引入民间资本的意义及国际经验对比 （下） 核心提示 英国在 80 年代开始的民间资本引入使其成功摆脱了 70 年代的经济困 境，其经济在 80 年代出现了明显的复苏。虽然在提高效率的同时并未 能改善其失业率的高企，但人均 GDP 仍明显高于 70 年代，可见民间资 本的引入对整个经济还是有着正面的作用。中国近期吸引民间资本的论 调及政策依然不断，预期未来部分领域或能得到政策的倾斜以进一步吸 引民间资本的进入。 报告摘要  “滞涨”困扰着70 年代的英国经济，催生其 80 年代的私有化改 革。英国大力引入民间资本目的是为了放松政府管制，鼓励市场 竞争以扭转滞涨的局面。这长达 10 年的国企私有化过程对英国的 企业体制带来了巨大的变化。私有化所涉及的企业包括了从能源 经济学家乔永远博士 到公用事业等一系列原本由政府所掌握的国有资产。 021-3852 1006 yqiao@  英国私有化的成果：经济复苏显著，通胀略有回落，滞涨得以缓 解，但时间跨度较长。通过私有化，英国企业确立了竞争机制， 周珞晏 使生产效率得到了提高。交通运输，通信，公共事业等国家主导 021-3852 1019 甚至控制的行业随着私企的进入而打破了垄断的格局。经济上摆 lyzhou@ 脱困境,经济增速提高的同时通胀也有所下降。 杨程稀博士  英国引入民间资本虽遭受争议，但总体成果值得肯定。引入民间 021-3852 1126 资本之后，企业因追求高效而开始精简员工，这造成了高失业率 cxyang@ 的阵痛。然而即使在 80 年代失业率高启之时，英国的人均 GDP 增速仍明显高于70 年代国有企业占据相对主导地位的时期，可见 引入民间资本进入国有领域对整个经济体还是有着拉动的作用。  引入民间资本论调依然不断，后期政策或向部分领域倾斜。我们 认为后续法令仍会陆续出台，而在民间资本有望重点进入的领域 或会受到政策倾向性的支持。此次铁路货运价格的大幅上调就有 着增强铁路领域对民间资本吸引力的意味。 1Q12A 2Q12F 3Q12F 4Q12F Y2010A Y2011A Y2012F 城镇固定资产投资累计同比增速(%) 20.9 16.1 14.8 14.6 24.5 23.8 14.6 出口增长(美元计，%) 7.6 14.7 15.5 18.2 31.3 20.3 15.4 进口增长(美元计，%) 6