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利空交织 PVC处于震荡格局 研究员 摘 要 陈祖功 电话：0510-Email：czg408@163.com 上游原料如电石、煤炭、乙烯价格企稳，强力支撑PVC期价 下游需求转淡，但供应依旧充足 空单持仓集中，注册仓单压力显现 报告期：2009年10月28日 本期导读 一 行情回顾………………………………………………………- 1 - 1.1期货市场描述………………………………………………- 1 - 1.2现货市场报价………………………………………………- 1 - 二 走势研判………………………………………………………- 1 - 2.1成本支撑……………………………………………………- 1 - 2.2供需分析……………………………………………………- 2 - 2.3资金分析……………………………………………………- 3 - 一 行情回顾 1.1期货市场描述 近几日，PVC在成本的推动下，走出了一波上扬的行情，无赖外盘原油回调，其上冲势头受阻。从K线图上可以看到，目前PVC期价已站稳于20日均线之上，但受0.382的回撤比例压制。从持仓量上看，多空双方减仓明显，尤其在昨日（周二），减仓达8236手。 1.2现货市场报价 目前，现货价格市场稳定，5型料报送6500元/吨左右（见下图），货源情况略显不足。在原油下调的背景下，商家心态受到一定影响，如华东一带，其现货市场整体交投氛围有所减弱，中间贸易商接单成本较高，操作谨慎。 数据来源：大商所 国联期货研发部 二 走势研判 2.1成本支撑 从最近电石报价来看，近期有回升的态势，笔者统计了华中和西北电石价格，华中电石价格在2950-3150元/吨之间，西北电石价格在2550-2750元/吨左右（见下图）。 数据来源：北京中期 国联期货研发部 据悉，9月份我国电石产量为147.6万吨，较去年同期增长29.7%，环比上涨6.2%。我们知道，去年PVC行业产能利用率仅为56%，不到60%。利用率过低，导致目前我国电石产量严重过剩，日前，国家发改委、工信部对钢铁、水泥、风电设备生产、煤化工、太阳能光伏等进入了产能过剩“名单”的行业进行了调研分析产业振兴规划实施细则9月份进口煤炭1,250万吨，较上年同期增长逾三倍。今年前三个季度，中国煤炭进口量为8,570万吨，较上年同期增长167%。据秦皇岛煤炭网报道，随着冬季临近取暖需求增加，现货电煤价格继续攀升至11月的高位，每吨达655-680元。 最后，乙烯价格企稳，尤其是在原油上涨的时期，亚洲乙烯和新加坡石脑油价格均有不同程度的涨幅，CFR东南亚乙烯曾反弹到1012美元吨的近期高点（见下图），对乙烯法PVC构成支撑。 数据来源：博易大师 国联期货研发部 2.2供需分析 供应上看，据最新统计数据显示，2009年9月份全国聚氯乙烯产量为84.2万吨，环比增加5.9%，同比增长30.8%，1-9月份的累计产量为671.1万吨，与去年同期相比微幅增加了0.7%,累计产量出现今年以来的首次正增长。图：我国PVC月度产量 数据来源：招商期货 国联期货研发部 下游行业，美国地产市场低迷，住宅市道近期虽见好转，但商厦物业价格自年始直线下滑，Capmark Financial Group Inc申请破产保护，再次显示出商业房地产市场的问题远没有结束。国内方面，最新公布的中房上海指数和上海二手房指数报告显示，刚刚过去的9月份，上海楼市较今春以来的热火场面有了明显变化，新房销售成交面积环比显著下降，虽说住房价格仍承接惯性继续上涨，但涨幅大幅收缩。 数据来源：大商所 从昨日10约29号的注册仓单来看，目前大商所公布的数据仍有21918手，即10多万吨的量，短期内难以消化。况且，现正处于消费需求的淡季，预计近期大商所注册仓单的数量还会继续增加，这将严重影响PVC期价的上行空间。 从K 线走势图上看，期价明显受制于40日均线的压制，预计在前期跳空缺口（即7010点）处遭遇强大阻力。KDJ指标中，K、D指标值接近80，处于高位，有向下回调的可能， 应时刻关注外盘原油的变化。 综上所述，在美原油冲高回落的情况下，PVC期价受上游原料成本的强力支撑，近期呈震荡上行走势。但随着消费淡季的来临，供应冲击之下，PVC上行势头减弱，而空头资金集中，注册仓单的压制下，预计近期PVC将以震荡走势为主，震荡区间在6750-7000之间。 联系方式：总部 无锡业务部 地址：无锡市人民中路97号佳福大厦10楼 地址：无锡市人民中路97号佳福大厦 邮编：214002 邮编：214102 电话：05