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国际经贸 从中美住房金融体系对比分析中探讨我国商业银行的管理 ·曾庆黎 张玉好四川大学经济学院 [摘 要] 美国通过资产证券化来分散信贷风险和扩大资本规模来促进其住房金融体系的发展，但同时也加剧了信息不 对称和信贷质量的恶化，最终酿成金融风暴。本文主要从中美住房金融体系的对比分析中探讨我国商业银行的管理，加强 金融监督和规范信用评级制度，以防范金融风险的发生。 [关键词] 资产证券化流动性 次贷危机商业银行 一，中美住房金融体系模式分析 款在金融机构人民币贷款中的比重从2004年的13％上升到2007 1．美国住房金融模式 年6月底的17％，过高的依赖程度加剧了银行的风险。 美国的住房金融体系主要是在20世纪80年代以后逐渐发展的． 其次．结构单一，没有风险分担机制。目前我国的住房金融 形成了具有两级市场的住房金融体系：一级市场和二级市场．其两级 体系结构单一，主要是依靠银行的信贷资金，而没有像美国金融 市场的运行模式是：商业银行等抵押贷款发放机构在一级市场上发 体系中的保险和担保机构来分散风险．同时加上我国银行大多是 放住房抵押贷款，同时在两级市场上将这些抵押贷款出售给两级市 ”短存长贷”银行的流动性问题日益加重。 场的参与者．如政府支持企业和投资者等。这样，银行就将抵押贷 再次．信用制度缺乏。我国目前没有形成良好的个人信用评 款的固定资产转换成可流动的现金．于是将抵押信贷的风险转嫁到 级系统，贷款条件宽松(见下图)，个人收入和信用记录等资料 两级市场。二级市场的运作模式是购买者通过发行抵押贷款相关债 的获取难度很大，伪造收入证明也并非难事．仅凭用人单位的收 务工具进行融资．并利用它们所购买的抵押贷款进行担保。从整个 入证明无法有效评估贷款人的违约风险。更为严重的问题是假按 美国住房金融体系来看．资金最终来源于购买这些债务型工具的投 揭和骗贷事件频频发生。 资者。通过资产证券化本身来分散一级市场的信用风险．从而达到 三、对我国商业银行管理的启示 提高一级市场资金的流动性和风险的防范。 1．发展完善的资产证券市场体系．分散银行风险 2我国住房金融模式 我们要吸取美国的经验，发展我国的资产证券市场．分散银 目前我国住房金融体系经过20多年的发展已经形成了以商业 行风险。银监会要对证券资产发行机构进行资格审查．并向资格 银行为主体服务于房地产开发商和住房金融机构组织体系．其中国 审查过关的机构发放牌照．发行机构再向中国人民银行上报发行 有商业银行和一系列的城市商业银行、信用社等金融机构的业务占 方案，央行证券化发行实施核准．规定的要素(如评级．信息披 据住房金融市场的绝大部分．同时也出现了专业性住房贷款银行的 露等)符合要求即可获批发行。实行统一管理和监督．防止两级 尝试，比如中德天津住房储蓄银行在2004年的试点。但是我国住监管的信息不对称所造成的监管体制的漏洞。 房金融体系中资本市场型发展落后．仍然没有启动二级市场。 2．完善信用评价指标体系．对银行安全指标体系的进行考核 寰tlPIIflil摊量柙t啊 二、中美不同住房金融模式下的商业银行风险对比分析 从次贷危机发生的整个过程来看．就是一个单边地产资产价 ‘奉曩詹评价 年什、■●曩状况、t毫恍况-文化 企业肭、f曩水平、峨工羹井矗 赦、觏椎、户口 i戈 格上扬预期下的不理性的投资和金融资产衍生产品复杂化以及监 收入爰鬻产、十人月均收入、毫矗 财务指标体系中的借债幢力、曹适 肘,Jl-tlt况 片均收入、■壹现壹产、苒它膏产、