公司运用财务杠杆存在的问题及其分析.pdfVIP

：。。；一§磊经鳓 公司运用瓣i弱t锤t诼存在的问题及其分析 杨理安1，林艳1，郭艳坤2 东北农业夫学，黑龙江咭尔滨150030；2黑龙江工商耳}{业技术学院，黑龙扎哈尔滨15()080 文摘编号：1m5913x(2()I】7)09{小7一cA 地运用财务礼杆的情况： 摘要：财务杠杆是岱司财务管理中的重要理财工具，合理 (一)资产负债率较高的上市公司：石炼化 利用财务杠杆可以达到降低资本成本、增加公司价值的 目的。工章对公司如何合理簧排资末结构、充分利用财务 57％； 力—93．31％；G重汽一89．41％；G康达尔—87 杠杆效应烈及上市膺司在运用财务杠杆方面存在的问题 中关村一8733％；保利地产～8645％；南方航空一 作了简要介绍和分析；最后就公司如何有殖运用财务杠 杆．提高麝司利润提出了几点建议，目的是使公司管理者 85．0】％；G中材—_83．42％…… 认识到财务杠杆的杠杆效应。 (__：二)资产负债率较低的上市公司：G汕电力一 关键词：公司；财务杠杆；负债，收益 60％；南京港5．81％；远东股 】．93％；G厦空港一3 中图分类号：F275文献标识码：A 12 文章编号：1005913x(2㈣7)(H—o|17 届}卜咱9l％；双鹭药业一7．03％；华邦制药—752％；泰山 石油一831％……(注：资料来自中证阿，作者陆洲) ～、戤努妊料艨燧 据调查，我国上市公司2∞6年平均资产负债率 一般来说，公司在经营中总会发生借人资金。公 为56％，较2005年5s79％的所增长。在243份年报 司负债经营，不论利润多少．债务利息是不变的。于 中，资产负债率前10名均为绩差公司，且其中9家都 是，当利润增大时，每一元利润负担的利息就会相对 是“加星戴帽”的。sT公司。从行业来看，房地产行、№ 地降低，从而投资者有更大幅度地提高，这种债务对 负债高，房地产公司中，保利地产的长期负债高达 投资者收益的影响称做财务杠杆。财务杠杆作用的大 36．2亿，资产负债率达76％；华发股份长期负债达 小用财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数越大，财务 233亿，资产负债率更是高达78％；从单个公司来分 风险也就越大。财务杠杆系数的计算公式为： 析电是如此，即我国上市公司中的确存在小合理地运 DFL=(△EP眺PS)，(△EBI帆BID用杠杆的情况。经营状况比较好的应使用财务杠杆来 其中：11FLr～财务杠杆系数；△EPs—一普通股得收益的公司，却负债率普遍较低，财务杠杆较低；而 每股收益变动额；FPs——变动前的普通股每股收 情况不好本应减少负债以降低财务风险的公司，却大 益；△EBIT——息前税前盈余变动额；EBIT——变动多负债率较高，从而使公司在高风险中经营，檄容易 前息前税前盈余 造成破产。 ：：二、我圜上帮公司媾朋埘器枉枰存在的问题 这些问题出现的原因分析：一是融资渠道过于集 艘嚣闲特析 中，据调查我国公司融资大部分来自银行贷款，发行 随着我困经济的不断稳定发展，公司开始注重成 债券，增