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第六章：商业银行证券投资业务经营管理 第一节：商业银行投资业务概述 第二节：商业银行证券投资对象 第三节：商业银行投资风险衡量 第一节：商业银行投资概述 一、 商业银行投资的定义与功能 含义：广义的证券投资业务也就是投资银行业务，包括证券的包销、自营、代理、投资等多个方面，狭义的证券投资仅指对证券的投资 功能： 1、获取收益 ；2、分散风险 3、保持流动性；4、合理避税 第二节：商业银行的投资对象 一、政府债券 国债 地方政府债券 二、金融债券 中央银行票据 政策性金融债券 三、公司债券 商业票据 2006年中国银行主要收入来源 中国工商银行2005年的投资品种 股权投资 中国银行2006年债券投资一览 第三节：商业银行证券投资的收益与风险 一、证券投资收益的一般特点 证券投资的收益：一部分为利息类收益；另一部分为资本利得收益，主要是证券的市场价格发生变化所带来的收益。 证券收益率的种类： 票面收益率=（年息票利息÷债券价格）*100% 当期收益率：当期利息与价格的比率。 到期收益率：预期的年净现金流的现值的比率。 持有期收益率：期限的修正 总结 投资组合 投资组合管理 等距离到期的证券组合 证券组合的风险 证券组合的期限 证券组合的决策 * * 二、商业银行投资管理体制的变迁 1、分业经营 专业银行：银行、信托、证券业严格分开，不能同时交叉，其优点在于建立了“防火墙”有利于防范风险。 2、混业经营 全能银行：银行可以从事所有的业务。 3、银行业经历了从混业—分业– 再到混业的历史。 三、我国现在的投资体制 1995年的《商业银行法》规定我国实行分业经营，但现在出现了综合化经营的趋势，从世界各国的发展经验来看，走向混业是必然。 二、风险的特点 1、系统风险与非系统风险 2、证券投资的风险 利率风险 信用风险 购买力风险 财务风险 3、衡量标准 标准差法 ?系数法 三、证券投资的一般策略 1、分散化投资：梯型投资法 2、期限分离法 短期投资法 长期投资策略 杠铃投资法 3、马可维茨的资产组合理论：组合的收益来自每种证券的收益与所占的权重。 4、夏普理论 四、证券投资组合 1、证券组合的原则 银行的投资组合与流动性相匹配 银行的抵押担保 投资组合的风险分析 投资风险的分散原则 利率的弹性原则 2、证券投资组合期限 循环到期的投资组合 等距离到期的投资组合 杠铃式投资组合 *