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经济金融观察 关于资本项目可兑换实现条件的国际经验借鉴 薛艳丽 摘 要：随着境外公司A 股上市意向的表达，人民币资本项目可兑换问题又一次提上了日程。鉴于资本项目可兑换后会对一国 金融稳定带来威胁，其兑换应建立在一定的前提条件基础之上。借鉴智利、东南亚、印度等国家和地区的经验，我们可从 中归纳出一些维持资本项目开放与经济稳定的普遍性原则，但资本项目可兑换与其前提条件不完全是开放序列上的时 间先后关系，资本项目可兑换过程是相机抉择的过程。 关键词：资本项目 自由兑换 实现条件 国际经验 相机抉择 一、引言 么，全球排名第四大铁矿石供应商－澳 在其他证券市场的上市机会，但受国外 2009 年，随着中国证券市场IPO 的 洲铁矿石公司FortescueMetals (FMG)则 公司上市条件限制和其他监管审批程序 重启，有消息称以可口可乐、通用电气和 直接表达了其 A 股上市的意向，但目 的影响，目前尚无法实现。”FMG 所称的 沃尔玛为首的全球性大牌公司等欲登陆 前，尚无境外注册公司在 A 股上市的先 “国外公司上市条件限制和监管审批程 A 股，如果说该消息有点“捕风捉影”，那 例，FMG 曾发表公告称，“公司一直寻求 序”到底是什么？笔者认为，除信息披露、 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 伊拉克的战争，威胁世界和平。在金融危 像瑞士法郎，通过弱经济—强制度的组 危机带给人民币国际化新的机遇。现在 机面前，为求的自保，把危机转嫁给他 合模式来实现。因为通过上述的比较我 国际上要求国际货币体系重建的呼声越 国，以牺牲他国利益来维护本国利益。美 们已经知道中国的硬实力距离实现国际 来越高，随着中国话语权的扩大，中国可 国的大国形象每况愈下，降低了美元的 化应具有的硬实力差距很大。但是中国 以借助重建的机会，把人民币提升为第 国际影响。 的软实力已基本具有，可以通过中国的 三极货币，这就像美元国际化时的特殊 尽管金融危机沉重打击了美国，美 国际影响力来推动人民币的国际化。 的背景一样。我们可以结合发展经济和 国的综合实力仍较强。美国占世界经济 金融危机的爆发给人民币的国际化 金融市场，通过国际会议和国际货币制 总量的25% ，并且从美国崛起到现在基 带了机遇，同时带给人民币国际化创新 度的改革来推动人民币的国际化。例如： 本保持在25% 左右。美国的军费开支是 性的路径。 金融危机的爆发使弱实 大型的货币互换协议。当然要循序渐进 全球最大的，拥有绝对优势。在技术和教 力———强制度组合模式实现人民币国际 的进行，实现周边的可自由兑换货币，然 育水平上，美国更是领先的，例如：全球 化的想法破灭。首先，金融危机的爆发带 后成为亚洲的自由兑换货币，最后进入 10 所顶尖大学，美国占8 所。全球 100 给我们的启示：没有强大的经济实力，完 全球的金融市场的程序。 所好学校，美国占68 所。美国的综合实 善的金融市场和金融制度做基础，在出 总之，通过合理选择适合自身条件 力成为美元坚实的后盾。任何威胁美元 现危机的时候，作为拥有国际货币的国 的人民币国际化的途径，择其可行之处 的霸权地位的事情，美国就会运用其实 家的将面临毁灭性的打击，美国是世界 而从之，就能减少人民币国际化途径中 力进行干预和影响，这也成为人民币国 上的超级大国，如果没有其强大的经济 的弯路，争取早日实现人民币的国际化。 际化的一大障碍。 实力做后盾，在金融危机中所遭受的损 （指导老师：李平） 从以上对比中，我们得出结论：人民 失会使美国这个最大负债国的国家信用 参考文献： 币国际化所具有的优势中，软实力优于 破产，就像冰岛。其次，金融危机下人民 【1】 殷宝成 人民币国际化问题浅析 中国 美国，但是硬实力落后于美国。软实力仅 币的国际化是要成为世界的第三极货 商界 20