广发证券2011年债市供需分析+债市资金面不紧张.pdfVIP

证券研究报告_债券专题 2010年 11月 26日 债券专题报告 2011 年债市供需分析：债市资金面不紧张 罗军 分析师 电话：020655 E-mail：lj33@ SAC执业证书编号：S0260210030001 专题：2011 年债市供需分析：资金面不紧张 本专题中，我们对 2011 年债券市场的资金面进行分析，得到如下结论： （一）我们粗略预计2010 年债市资金供给约为：商业银行（3.3W 亿）+保险（5200 亿）+基金、券商（700 亿）+社保基金（900 亿）=39800 亿。 （二）我们预计2011 年债券市场净供给量为：国债（8750 亿）+金融债（8700 亿）+央票与回购（9500 亿）+ 短融（2100 亿）+中票（5400 亿）+企业债（3700 亿）+公司债（400 亿）=38550 亿。而前面我们对 2011 年 债市资金供给约为 39800 亿。 2011 年债市资金略有盈余，基本实现供需平衡。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 债券专题 目录索引 2011 年债市资金面不紧张 3 一、2011 年机构需求预判 3 （一）商业银行（包含信用社）3 （二）保险机构4 （三）基金、券商5 （四）社保7 二、2011 年债券市场供给 8 （一）国债8 （二）金融债8 （三）央票及正回购8 （四）短融9 （五）中票9 （六）企业债9 （七）公司债10 三、小结：基本实现供需平衡11 图表索引 图 1：M2 同比增速与存款余额增速高度一致3 图2：10 月末银行债券托管与总托管比较3 图3：保险净保费收入及同比增速5