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我国金融与融资租赁公司的筹资渠道 与方式 　　　　　　　　　　　　　山重融资租赁有限公司　孙云峰 一、概述 　　　 　　2007—2011年 ，中国融资租赁 年新增业务额分别为800、1500、3200、5500、 9300亿元人民币 ，预计2012年的新增业务额将超过13000亿人民币 ，中国融资租赁行业继续 保持高速发展。各类型租赁公司凭借其各自优势获得较好发展 ，其中融资优势已成为核心竞争力 之一并越来越受到租赁公司的重视。但是受中国宏观经济下滑和通货膨胀隐忧的双重影响 ，货币 政策保持微妙的格局 ，既要通过货币投放保持经济下滑过大 ，又要防止因货币投放过多产生通胀 上行压力 ，因此 ，虽然央行在2012年两次下调存款准备金率、两次降息 ，市场预期的宽松格局 却远低于预期 ，资金成本仍在高位运行。中国人民银行2012年金融机构贷款投向统计报告显 示 ，本年度新增贷款8.2万亿元 ，与2011年的7.47万亿元相比略有增加但幅度有限。货币投向 呈现出企业贷款增速放缓、工业及服务业中长期贷款增速放缓 ，短期贷款及票据融资增速上升的 特点。 　　　 　　融资租赁公司超过80%的资金来源仍依赖银行贷款 ，受上述宏观经济和金融市场影响 ，一 方面 ，依托银行渠道获取资金的融资租赁公司受到较大冲击 ，限于信贷规模和头寸管理 ，部分租 赁公司虽有项目，但因缺乏资金而无法运作 ；另一方面 ，租赁公司为摆脱货币政策紧缩的冲击 ， 开始探索其他融资方式 ，如海外上市、借壳重组上市、专项资产管理计划、金融债券、香港点心 债、租赁资产收益权集合资金信托计划、理财资金贷款、无追索权保理等。同时 ，部分优质公司 通过上市并较好的利用资本市场的独特优势 ，开展全方位的融资 ，进一步促进了业务较快的发 展。 　　表表1 我我国国三三类类融融资资（（金金融融））租租赁赁公公司司筹筹资资信信息息 类类型型 筹筹资资成成本本 净净息息差差 厂商系 同期贷款基准利率 2% 金融租赁 Shibor+ （100-200 ）BP （4%-5%左右） 3%-5% 独立第三方 同期贷款基准利率 （或上浮5%-10% ） 3%-5% 　　　 　　 （独立第三方的融资水平差异较大 ，国企和外资融资成本低 ，民营控股的融资成本较高 ，多 通过信托方式融资 ，有时融资成本在8%—9% ，较同期贷款基准利率上浮20%—30% ，上文中 为估计的平均数） 　　　 　　从大类上进行划分 ，融资租赁公司的融资方式主要分为股权融资和债权融资 ，下文着重从股 权和债权两方面分析融资租赁公司融资情况及未来的融资发展方向。 　　　 二、融资租赁公司股权融资情况分析 （一）股东增资 　　　 　　从全行业来看 ，股东增资方式主要集中在金融租赁公司。金融租赁公司资产规模快速增长 ， 按照银监会的规定 ，金融租赁公司的杠杆率不得超过12.5倍。多家金融租赁公司达到上限 ，股 东进行增资。2011年7月12 日，兴业银行 （601166 ）公告称 ，该公司董事会日前通过决议 ， 向全资子公司兴业金融租赁增资30亿元 ，其中2011年向其增资15亿元 ，2012年在满足资本管 理要求的前提下 ，继续向其增资15亿元。 　　　 　　2011年9月3 日，南京银行 （601009 ）公告 ，公司日前获准增资3.61亿元于江苏金融租赁 有限公司。 　　　 　　2012年12月22 日，工商银行 （601398 ）公告称 ，董事会会议于12月21日在北京中国工 商银行总行召开。会议同意公司向工银金融租赁有限公司增资30亿元。 　　　 　　截至2012年末 ，银监会监管下的20家金融租赁公司融资租赁资产规模达6979.71亿元 ，经 营租赁资产规模为582.64亿元 ，分别同比增长52.75%、38.19%。而上期同期 ，这两项资产规 模分别为4569.35亿元、421.61亿元。全金融租赁公司的实收资本仅为631.23亿元。受银监会 监管限制 ，未来若想继续保持快速增长 ，仍面临股东继续增资的局面。 　　　 　　此外 ，中联重科、柳工等充分利用其母公司为上市公司的优势 ，通过母公司募集专项资金的 方式从证券市场融资后注资。 　　　 （二）海外上市 　　　 　　2011年3月30 日，远东宏信有限公司在香港主板上市 ，发行股票8.16亿股 ，募集资金51