浅议企业并购的财务风险及其控制.pdfVIP

I 誊 ·论 蟹 www．zfsdzzs．com ；芰议企业特购白ll财务风险及其控制 口张成 涛 南 阳市建设委员会 摘 要：在经济快速发展的今天 ，企业并购 已经成为一种普遍 的企业行为。首先分析企业并购中存在的财务 问题 ，并对这些财务 问题可能带来的风险进行分析 ，进而提 出规避和降低这些风险的对策和建议 。 关键词：企业并购：财务问题 ：风险 企业并购，即企业之问的合并与收购行为。并购是企业进行 是并购活动成败的关键所在。而在我国由于并购活动起步较晚， 资源优化配置的一种手段，然而它也是一项高风险的经济活动， 市场还不十分完善，企业在进行并购资金的筹划时 ，渠道狭隘， 现阶段由于我国企业规模不够合理，加上我国企业并购历史并不 选择单一，这也已经成为我国企业并购发展的瓶颈。 长久 ，导致大部分并购后的公司业绩不升反降。这说明，企业并 二、企业并购中存在的财务风险 购要追求效益取得成功，就要防范风险。企业并购的财务风险，是 (一)融资风险 指在企业并购过程中，由于 目标企业价值的评估、融资、支付手 并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金 ，保 段的选择等各项财务决策或经济活动所引起的财务状况的恶化 证并购顺利进行。由于企业并购动辄涉及上万亿元的资金，如何 或财务成果损失的不确定性，使并购 目标企业预期价值与实际价 利用企业内部和外部的筹资渠道在短时间内筹集到所需资金是 值严重偏离而导致的企业财务困境和财务危机。要防范企业并 关系到并购活动能否成功的关键。不同的融资方式存在不同的融 购风险，首先要弄清楚企业并购过程中存在哪些风险，分析产生 资风险，企业并购的融资决策将对企业的资金规模和资本结构 这些并购风险的原因，进而采取必要的措施 ，以达到规避风险的 产生重大影响。 目的。 (二)并购方式的财务风险 一 、 我国企业并购 的财务风险的成因分析 并购方式不同，导致并购各方主体及相应的权利和义务亦不 企业并购是一种涉及到许多方面的极其复杂的经济活动 ， 同，从而使并购各方主体昕面临的法律风险各异。因此，选择适当 每个企业进}=谚 时所遇到的财务风险也不尽相同。就我国企业 的并购方式是并购成功的关键。通常，依据并购的标的不同，并购 并购的理论和实践情况看，企业并购的财务风险一般成因主要有 方式可分为股权并购和资产并购两种方式。外《国投资者并购境 以下几点： 内企业暂行规定))(2003年4月 12日起施行)亦采用了上述分类， (一)并购前 由于并购信 息的不对称，并购企业缺乏对 目标企 但国内其他相关规定鲜见此明确区分。 业的充分研 究 1．股权并购 在并购活动中，要取得成功的关键是要科学准确地估算 目标 股权并购的主要风险在于并购完成后作为 目标企业的股东 企业的价值，确定双方均能接受的合理价格。而价值评估的准确 要承接并购前 目标企业存在的各种法律风险、负债、法律纠纷等 程度取决于并购企业所用信息的质量的高低。但在现实的交易过 等。实践中，由于并购方在并购前缺乏对 目标企业的充分了解， 程中，并购企业与 目标企业常常处于信息不对称地位，要真正掌 草率进行并购 ，导致并购后 目标企业各种潜在风险的爆发，并不 握 目标企业全面真实的信息极其困难，在信息掌握不充分的前提 能达到并购的美好初衷。 下盲 目做出并购决策，从而导致了估价风险的产生。 2．资产并购 (二)并购企业 受到落后 的评估方式 的制约 ，很难准确确定 目 采用资产并