我国企业财务风险分析_管理与控制.pdfVIP

财经纵横 我国企业财务风险分析、管理与控制 徐玉红 （荥阳市交通规费征稽所，河南 郑州 450100） 【摘 要】恰当选择资本结构，重视对筹资管理，使企业财务状况一直保持良好态势，以增强对财务风险的抵御能力。 【关键词】财务风险；分析；控制 一、企业财务风险的形成原因 即企业负债利息高于资金利润，负债经营所获取的收益不够支 （一）债务资金的筹资风险 付固定利息费用，需要用权益资金来弥补，从而使所有者实际 首先，表现在企业是否能及时还本付息。借入资金严格规 收益减少，这对所有者是极为不利的，应绝对避免。 定了借入款项的还款方式、还款期限和还款金额，如果借入资 金不能产生很好的经济效益，企业不能按时还本付息，就可能 大。 使企业付出更高的代价，甚至破产倒闭。 其次，表现在企业管理者的筹资风险观念淡薄。管理者进 少，财务风险很小，但也不能充分发挥财务杠杆作用。 行筹资时，常因筹资成本高或筹资风险观念淡薄，导致筹资方 （4）当EBIT=I时，DFL趋于无穷大，财务杠杆无意义。 式不当，无意中增加了财务风险。 （二）资本结构变化的筹资风险 金，企业只有经营风险，没有财务风险。所以负债是财务杠杆产 资本结构变化引起的筹资风险主要表现在以下两方面：一 生的根源，它的存在使财务杠杆系数始终大于1，权益资金收益 方面表现在资金使用效益的不确定。由于自有资金不需还本付 率变动幅度始终大于总资金利润率变动幅度。 息，如果企业对投入的资金不能产生良好的经济效益，不能满 （二）筹资结构分析———负债结构不当的风险 足投资者的收益目标，就会给企业今后的筹资带来不利影响； 负债结构是指企业长短期借款的比重。如果负债的期限结 另一方面来自太高的筹集费用，且受政策限制较多。为了降低 构安排不合理，也会增加企业的筹资风险。其一，企业使用长期 资金成本，企业往往利用债务筹资替代权益筹资。 借款筹资，其利息费用在相当长的期间内固定不变；短期借款 对于企业股东，由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降 筹资，其利息费用则可能会出现大幅度波动的情况，从筹资风 时，息税后利润的更快下降会给股东带来财务杠杆损失。因债 险看，通常债务的到期日越短公司不能偿还债务的风险越大。 务过多，付息会给市场的潜在投资者不良信息，使企业丧失可 其二，若企业将大量的短期借款资金用于长期资产，短期借款 能的投资者。在市场经济条件下，负债经营已成为现代企业经 到期时，企业就可能出现没有资金偿还到期短期借款的风险。 营的主要方式，适度负债对企业生存发展以及整个社会的经济 （三）偿债能力状况指标- - - 偿债风险分析 发展都有重要意义。负债经营既可为企业带来厚利，又可使企 1．资产负债率 业面临巨大风险。 资产负债率=负债总额÷资产总额×100%，它是衡量公司 二、企业财务风险的分析 负债水平及风险程度的重要判断标准。该指标不论对公司投资 （一）财务杠杆分析 人还是公司债权人都十分重要，适度的资产负债率既能表明公 财务杠杆分析是通过对财务杠杆系数(DFL)的分析来衡量司投资人、债权人的投资风险较小，又有表明公司经营安全、稳 企业融资风险的大小以及杠杆利益水平的高低。财务杠杆，是 健、有效，具有较强的筹资能力。资产负债率是国际公认的衡量 指由于企业举债经营存在着固定利息费用从而出现的普通股 公司债务偿还能力和财务风险的重要指标，如果单纯从偿债能 每股收益(EPS)变动率大于息税前利润变动率的现象，衡量财力角度分析，越低表明企业偿债能力强，财务风险小。 务杠杆作用大小的指标是财务杠杆系数(DFL),财务杠杆度的 2 ．己获利息倍数 计算公式如下： 已获利息倍