基于收益率计算的我国高速公路收费政策研究.pdfVIP

工作研究 基于收益率计算的我国高速公路 收费政策研究 王 锐 (东北财经大学，大连116025) 内容提要：高速公路外部性、自然垄断性、不完全竞争性和筹集高速公路建设资金的 需要，决定了合理的高速公路收费政策对于发展和利用高速公路至关重要。而应对我国高 速公路收费政策运行过程中存在的收费率过高的公众质疑，判断我国高速公路运营企业 收益状况以及政府职能部门公共产品供给履职以及高速公路政策管理状况，需要准确计 算我国高速公路的收益率。因此，本文运用资本资产定价模型计算我国高速公路的行业基 准收益率，并结合高速公路服务水平分级制度，计算高速公路合理收益率的上限，由此形 成完善我国高速公路收费政策的重要依据。 关键词：高速公路合理性收益cAPM定价模型 高度关注和广泛质疑，成为我国高速公路收费政策 一、引言 绕不过去的突出问题。 自我国内地第一条高速公路一沈大高速1990 本文认为解决与高速公路收费有关的公众质疑 年建成通车至今，我国高速公路产业飞速发展，形 问题，应提供高速公路收益率这一基点。更具体地，需 成遍布全国的高速公路交通网，高速公路里程达到 要分别计算高速公路的行业基准收益率和合理收益 9．6万公里，其中国家高速公路约7万公里，在全球 率上限。由此形成政府及其交通主管部门履行准公共 范围内位居前列①。反观今日中国公路收费政策，交 产品高速公路供给职责、高速公路使用者费用负担状 通主管部门、收费公路相关利益方以及公众的认知 况以及高速公路营运部门收益状况的清晰判断，并 和所采取的措施则迥然不同，并呈现出不可调和之 进而对完善我国高速公路收费政策提供政策建议。 势。政府有关部门认为，鉴于高速公路的准公共物 因此，本文以CAPM模型为基础计算我国高速 品属性，以及目前政府财力不足以支撑政府独立修 公路的行业基准收益率，并结合我国高速公路行业 建高速公路项目，公路收费不能取消，否则会制约 数据，从高速公路服务水平分级制度着手，推算出 中国公路和经济的发展。而公众质疑“高速公路收 我国高速公路合理收益率的上限，由此形成完善我 费高”、“公路收费高出投资十倍”、“公路还贷收费 国高速公路收费政策的重要依据。本文结构安排如 失信于民”之声不绝于耳。尽管政府及其职能部门 下，第二部分基于CAPM模型测算我国高速公路的 也进行整顿予以回应，但效果并不明显。从我国高 行业基准收益率；第三部分在行业基准收益率的基 速公路收费政策运行过程看，社会公众乃至舆论的 础上，从高速公路服务水平分级制度着手，推算出 [收稿日期]2014_07一12 [作者简介]王锐，东北财经大学博士研究生，辽宁省财政厅主任科员，研究方向为财政理论与政策。 ①国务院新闻办2叭3年6月《国家公路网规划(2013—2030年)》新闻发布会公布数据。 地方财政研究，2014．9，第9期63 万方数据 工作研究 我国高速公路合理收益率的上限；第四部分是完善 率就是高速公路的整体预期收益率。 我国高速公路收费的政策建议。 (二)高速公路行业基准收益率的计算 根据高速公路行业的特点，将高速公路行业基 二、基于CAPM模型测算我国高速公路 准收益率的模型设定为： 的行业基准