建立东亚外汇储备库难点及操作建议.pdf

2009年第20期经济研究导刊 No·20，2009 SerialNo．58 总第58期 ECONOMICRESEARCHGUIDE 建立东亚外汇储备库难点及操作建议 祝小兵 (上海财经大学金融学院，上海200072) 摘要：东亚外汇储备库是将区域内各成员国外汇储备余额的一部分转入共同管理的另计账户，当任何一个成 员国发生通货危机时，可以迅速从这一账户出资购买该国货币，以起到稳定该国货币币值的作用。东亚外汇储备库其 实质是将各国间现存的双边货币互换协议网络进行统合，由区域协议网络转向单一协议。东亚外汇储备库的建立，将 使得东亚金融合作进程完成对“清迈倡议”的超越，首先是CMI框架下危机救援机制得到扩展和强化，其次是新机制 将成为迈向东亚货币合作的基石。 关键词：货币互换；东亚外汇储备库；危机救援机制 中图分类号：F830．92文献标志码：A 文章编号：1673—29lX(2009)20-0086-04 在1997--1998年亚洲金融危机后，东亚各经济体达成1．“清迈倡议”下的货币互换安排的本质 “清迈倡议”(CMI)，各国间签署了一系列双边货币互换协议， 货币互换安排在本质上是一种试图防范危机的临时应 以加强本地区的金融合作，抵御可能的金融危机。就在2009急机制，给投机者一个展示东亚地区加强官方联合的市场信 年5月3日，中日韩i国财长在印度尼西亚巴厘岛就三方对 号。东亚金融合作框架建立的必要性主要体现为IMF等国际 筹建中的区域外汇储备库的出资份额达成共识。根据这项共 社会提供资本项目危机资金需求的时效性较差，地区融资安 排成为必要补充，还表现在全球化浪潮推动下各国面临金融 识，中国出资384亿美元，日本出资384亿美元，韩国出资 192亿美元，总计960亿美元。分别占储备库总额的32％、开放和汇率体制向更灵活机制的转移，从而在区域层面上要 32％和16％，总计80％。在发生金融危机时，储备库将以借贷求以稳定汇率为目标的合作愿望更加强烈。从这个意义上 方式向出现流动性困难的成员提供资金帮助。① 说，CMI对于长远的东亚金融合作至少具有两方面作用：一 东亚外汇储备库实质上是将各国问现存的双边货币互 是通过清迈倡议的后续行动，有望演化为促进金融稳定，防 换协议网络进行统合，由区域协议网络转向单一协议。如果 止区域内金融市场过分动荡的流动性安排；其次，由此建立 东亚外汇储备库最终能够建立起来，这将使得东亚金融合作 起来的高层对话合作机制将为今后的汇率政策协调创造了 进程完成对“清迈倡议”的超越。首先是CMI框架下危机救援 政策协调机制。 机制得到扩展和强化，其次是新机制将成为迈向东亚货币合 2008年12月12日，中日韩三国央行行长会议机制宣布 作的基石。希望本研究能够为建立一个新的区域金融基础设 建立，中国央行与韩国央行签署了规模为1800亿元人民币， 施，抵御金融危机，甚至为在未来建立一个统一货币区，实现 38万亿韩元的中韩本币互换协议。自金融危机以来，中国人 东亚的贸易和投资一体化做些铺垫。 民银行先后与周边经济体货币当局建立了总计6500亿元人 民币的3年期双边本币互换安排。通过货币互换支持需要救 一、“清迈倡议”下货币互换的本质及缺陷 助的新兴和发展中国家，既有利于中国稳定周边环境，也有 2000年5月，在亚洲开发银行理事会年会期间，东盟助于帮助新兴和发展中国家提振信心，共同应对危机。 “10+3”⑦的财政部长们在泰国清迈召开会议，达成了著名的 2．“清迈倡议”下货币互换的不足之处 “清迈倡议”，表达了东亚各国在金融领域进行合作的意愿。