中国上市公司高管人员报酬信息披露研究.pdfVIP

维普资讯 重庆大学学报(社会科学版) 2006年第 l2卷第5期 JOURNALOFCHONGQINGUNIVERSITY(SocialScienceEdition)Vo1．12No．52006 47 中回 布 司高管人馒 巨酬伤 禽擅 露研 勿 童卫华 ，石关娟 ，刘 冬 ，吴佩旆 (1．中国证监会机构部，北京 100032；2．上海财经大学 金融学院，上海 200433；3．上海财经大学会计学院，上海 200433) 摘要：中国上市公司高管人员报酬信息披露仍然存在很多不足之处。本文从公司治理的角度，通过借鉴美国 上市公司高管报酬信息披露制度，结合中国特殊制度背景，提出完善中国高管人员报酬信息披露的政策建 议，以期促使上市公司建立与股东利益相一致的高管人员薪酬契约。 关键词：高管人员；报酬；信息披露 中图分类号：F244．2 文献标识码：A 文章编号：1008-5831(2006)05-0047-08 一 、 引言 信息披露制度是公司治理机制 中的重要 组成部分。公开、透 明的上市公 司 信息披露制度将有效降低股东与高管人员之间的信息不对称 ，从而可 以在很大 程度上制约高管人员的机会主义行为。国内外众多学者也验证 了上市公司信息 披露的透明度对一 国资本市场发展 、上市公司融资成本 (Botosan，1997，2002)、 市场流动性 (Healy等 ，1999)等的重要影响。而高管人员报酬是公 司治理的重 要组成部分 ，其信息的披露有利于股东了解高管人员薪酬契约是否有效 、是否与 股东利益紧密联系 ，从而有助于股东对高管人员报酬进行监督 ，避免高管人员通 过报酬形式来损害股东利益 。因此 ，众多发达 国家资本市场监管者都强制要求 上市公司披露高管人员报酬信息。美国证监会经过几十年的摸索 ，在高管人员 报酬信息披露上 已经形成了一套相对 比较完善的制度 ，值得我们借鉴。 由于中国资本市场发展 的时间不长，在高管人员报酬信息披露上经历 了不 披露 、披露到逐步完善的过程 ，但仍然存在很多不足之处。在现有 的披露制度 下 ，股东 (尤其 中小股东)并不 了解高管人员报酬 的制定过程 以及高管人员报酬 是否与股东利益紧密联系。同时现有披露制度过于简单 ，并没有披露构成高管 人员收入重要组成部分的在职消费、额外津贴等控制权收益。因此 ，现有的高管 人员报酬信息披露制度并不能有效地制约高管人员通过报酬形式来损害股东利 益。本文则通过借鉴美国上市公司高管人员报酬信息披露制度 ，结合 中国制度 背景，提出进一步完善中国高管人员报酬信息披露的政策建议 ，以期达到约束高 管人员机会主义行 为 ，促使上市公司建立与股 东利益相 一致 的高管人员 薪酬 契约 。 收稿 日期 ：2006—07—10 基金项 目：教育部人 文社会科学重点研究基地上海财经大学会计 与财务研 究院重大研究项 目 (O5J 作者简介：童卫华 (1977一)，男，江西玉山人，上海财经大学会计学院博士研究生，主要从事公司治理、财 务会计和管理会计研究。