利用Excel构建股票估价模型.pdfVIP

第12卷·第1期 宿州教育学院学报 vom．12。No．1 2009年2月 Education JournalofSuzhou Institute Feb．2009 利用Excel构建股票估价模型 宋琛 (无锡广播电视大学 江苏·无锡 214021) 【摘要】本文利用Excel几个常见的内置函数，构建了股票估价模型，并运用该模型，进行了零成长股票、固定成长率股票 及非固定成长率股票的估价，从而验证了该模型的有效性。 【关键词】Excel股票估价财务建模 【中图分类号]F830．91 【文献标识码】A 【文章编号]1009-8534(2009)01-0031-03 Microsoft Excel作为企业普遍应用的办公自动化软件。具成长率增长的股利带来的这部分现金流进行估价，然后，按照 有极强的灵活性以及丰富的内置函数和各种实用工具．不仅 固定成长率增长的那部分股利计算出相对时刻n的现金流 可用于日常普通表格的制作和简单的数理统计。财务人员还 量，并将之折现回时刻0．将这两部分所有现金流量的现值求 能够使用它很容易地构建出复杂的财务模型。Excel虽然没有和，就可以得到我们要求的股票价格了。这就是两阶段股票估 特别用来进行股票估价的函数．但是我们能够利用Excel内置价模型。 的TVM函数构建股票估价模型来进行相应股票价格的计算。 二、股票估价模型 为讨论方便，本文只涉及长期持有股票估价问题。 根据两阶段股票估价模型的原理。我们可以利用Excel设 一、股票估价 计如下股票估价模型。如表l所示。关于表1的设计，有如下 股票估价意指用来决定一个公司股票价值的一系列分析 几点说明： 活动。我们可以采用贴现现金流的方法来进行股票估价。所谓 (1)本样表中的数据是基于下例给出的：ABC公司刚刚为 贴现现金流的方法，是指计算股票未来预期现金流量的现值， 其普通股支付过每股l美元的年度股利。在未来两年内，股利 也就是计算股票未来期望股利的现值。 预期按照每年10％的成长率增长。此后预期股利将按照每年 6％的成长率增长。该股票的必要报酬率为15％，试计算当前 若用表示在Po时刻股票的价格，D；表示在i时刻股票的期 望股利，r表示股票的必要报酬率。则股票估价的一般模型为 股票价格(表1，见下页)。 Po=击+裔+南+．．…=薹击 函数的功能和语法结构如下： (1)零成长股票的估价 ·IF()函数 如果未来股利持续保持不变。则其股利现金流是一个永续年 金，那么股票价值的计算公式为：P乒旦 功能：对第一个参数执行真假值判断，如果为真。则返回 第二个参数的值，如果为假，则返回第三个参数的值。一 (2)固定成长率股票的估价 ·PV()函数 如果股票的股利以同定成长率g成长。并且这个固定的 成长率g在未来持续不变．则股票价值的计算公式为： 阽旦釜f!韭)：且 nper为总投资期．pint是各期所获得的金额，在整个投资期内 ” 卜g 卜g 不变，fv是未来值或是在最后一次付款期后获得的一次性偿 (3)非固定成长率股票的估价 还额。type是逻辑值0或者1。用以指定付款时间在期初还是 一般情况下，股利的增长是不固定的。但是，对许多公司 期末，如果为1，付款在期初，如果为0或忽略，付款在期未。 而言，股利的增长呈现这样的规律：开始增长较快，以后变为 功能：返回某项投资的一系列将来偿还额