公用环保行业2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升-260106-国信证券.pdfVIP

公用环保2026年1月投资策略优于大市

国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧

发电项目数量止跌回升

核心观点行业研究·行业月报

市场回顾：12月沪深300指数上涨2.28%，公用事业指数下跌2.46%，环公用事业

保指数下跌0.04%，月相对收益率分别为-4.74%和-2.32%。申万31个一优于大市·维持

级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第19名。电力板

证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩

块子板块中，火电下跌5.17%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39%；021010

水务板块下跌2.55%；燃气板块下跌0.18%。huangxiujie@liuhanxuan@

S0980521060002S0980524120001

重要事件：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》。2026年1月4日，证券分析师：崔佳诚

021

国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称“固废十条”）cuijiacheng@

的通知。“固废十条”要求到2030年，重点领域固体废物专项整治取S0980525070002

得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态市场走势

势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资

源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。

专题研究：2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升。2025年垃圾焚

烧发电开标的项目数量仅24个，绝对值较2024年增加5个；从新增产

能来看，2025年国内新增垃圾焚烧发电产能1.29万吨/日，较去年新增

提升0.41万吨/日；从项目投资金额来看，2025年累计投资约89.63亿

元，较2024年的52.6亿投资额同比增长70.4%；从垃圾焚烧平均处理

单价来看，2025年垃圾处理费用平均约124元/吨，与去年118元/吨的

处理费相比小幅提升。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水相关研究报告

平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电《公用环保202512第3期-1-11月规上工业发电量8.86亿千瓦

时（+2.4%），《2024年中国生态环境统计年报》内容梳理》—

力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋—2025-12-23

《公用环保202512第2期-“十五五”规划建议首提“能源强国”，

于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优关注氢能和聚变能未来产业发展》——2025-12-15

质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源与智《公用环保202512第1期-广东电力市场开展2026年度交易，

电投产融资产置换获深交所审核通过》——2025-12-09

算中心一体化深化算电协同标的金开新能；3.装机和发电量增长对冲电《公用环保202511第4期-1-10月全国电力市场交易电量同比增

价下行压力，预