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2006年第7期 黑龙江对外经贸 No．7．2006 总第145期 HU EconomicRelations＆‘rrade Foreign se打a1No．145 [经贸论坛] 对外直接投资方式的更迭 孔 莉 [摘要]随着经济的发展和经济全球化进程的加快，跨国并购逐渐取代绿地投资，成为对外直接投资的 主要方式。而传统的FDI理论一直强调的是绿地投资，因此对于现在蓬勃发展的跨国并购已不再具有充分的 说服力。本文将传统的对外直接投资理论加以延伸，用以解释跨国并购取代绿地投资的原因。另一方面随着 我国加入世贸组织后对外开放和经济改革的深入，跨国并购也必将取代绿地投资成为中国吸引外资的主要的 方式。本文在分析这种趋势的同时，也提出了我国应采取的相应对策。 [关键词]对外直接投资；绿地投资；跨国并购 [中图分类号]髓30．59[文献标识码]B [文章编号]1002—2880(2006)07—0004一03 跨国公司作为对外直接投资(FDI)的主体，在投资时际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释 可以选择新建投资(也称为绿地投资)和跨国并购。自20变量，即厂商特定资产所有权优势0，内部化优势I，国家 世纪60年代对外直接投资浪潮开始以来，绿地投资一直 区位优势L，根据这三个变量之阃的相互联系来说明对外 是FDI的主要方式。但是伴随着跨国公司的崛起和经济 直接投资。该理论认为只要具备了这三个优势，企业才 日益全球化的趋势，到20世纪80年代中后期，全球并购愿意选择FDI方式。 额以每年42％的速度递增，跨国并购已经取代绿地投资 所有权优势，即垄断优势，是指企业在国际市场上拥 成为对外直接投资的主要方式。 有的优越于其他国家厂商的特定优势。主要包括：技术 20世纪90年代以来，全球又掀起了新一轮的跨国并优势、规模经济优势和管理优势等。内部化优势是指厂 购浪潮。跨国并购作为对外直接投资的主要方式，其所 商将其特定的资产所有权优势内部化的能力。通过内部 化，跨国公司不仅可以降低交易成本，更重要的是借此克 占的比重不断上升，从1995年的44．5％上升到2000年的 服技术的不确定性，将技术优势保持在公司内部，维持其 最高点90％。跨国并购额也从1995年的1410亿美元猛 对技术的垄断。区位优势是指东道国现存厂商以内部化 增到2000年的11440亿美元。2001年以来，跨国并购的 方式将其特定资产与当地某些资产、要素结合使用的一 扩张趋势有所减弱，但其主导FDI的趋势并未改变(见下 组条件。决定区位优势的不仅有自然资源、地理条件等 表)。 因素，还有经济发展水平、经济结构、市场容量和东道国 跨国并购在FDI中所占的比重 对经济的宏观调控。 19916 199819992000200l2002 年度 1995 1997 在这三个优势中，垄断优势是跨国公司进行FDI的一 全球FDr总流量 个根本性优势。内部化优势是以垄断优势为内容的，它 3174008651271735651633648 (十亿美元) 只是将垄断优势内部化保留在公司内部，或把不