当前金融危机下美国金融监管体制缺陷及其改革趋势研究.pdfVIP

MANAGEMENT 企业管理 139 当前金融危机下美国金融监管体制缺陷及其改革趋势研究 1 2 □ 张 伟 刘志荣 1. 南京大学商学院 江苏 南京 210093 2. 江苏省农村信用社联合社 江苏 南京 210029 （ ， ； ， ） 摘 要 当前金融危机对世界经济的影响越来越大 而各国金融监管体系的缺陷是导致这次危机的重要原因 本文在深入分析美 ： ， 。 国当前金融监管模式缺陷以及其改革措施的基础上 对我国进一步的金融监管模式改革提出切实可行的建议 ， 。 关键词 金融危机 金融监管 演变趋势 ： 一 引言 次转折。而每次的金融监管结构改革都是 容的态度，导致金融创新的急剧膨胀，风 、 随着当前危机的影响从金融领域延 “危机改革”，既在危机发生暴露了金融监 险快速积聚。 伸到了实体经济领域，次贷危机已经演化 管结构的缺陷后才对其进行相应的改革， 2.美国证券业遭受的重复监管： 成了全球规模的金融危机。为了将这次危 这就导致了监管结构总是滞后于金融业 美国的证券业实行双重监管，总体上 机的影响减少到最低，美联储、欧洲央行 的发展情况，无法做到防患于未然。 由证券交易委员会（SEC）、商品期货交易 以及英国、加拿大、瑞士等多国央行先后 美国当前的金融监管结构是一种双 委员会（CFTC）两家机构共同负责对证券 采取行动，向银行间短期拆借市场巨额注 重多头的伞式监管模式，双重是指联邦和 期货机构及证券期货市场的监管，同时由 资，以缓解信贷紧缩问题，但国际社会至 各州均有金融监管的权力；多头是指有多 美国证券交易所和美国证券交易商协会 今并没有找到真正有效地阻止危机蔓延、 个部门负有监管职责；这样的格局无疑符 进行自律监管。美国证券交易委员会会对 恢复金融市场信心的良方。各大国际金融 合美国一直倡导的分权和制约的精神，不 证券机构和全国性证券市场拥有排他性 机构纷纷出现股价暴跌、资产缩水、资本 可否认，这种监管体制曾是美国金融业发 的监管权，商品期货交易委员会对商品期 充足率跌破8 ％最低要求的情况，华尔街 展繁荣的坚实根基。然而，随着金融的全 货的交易机构和产品拥有排他性监管权。 五大投行悉数覆没—— —贝尔斯登、雷曼倒 球化发展和金融机构综合化经营的不断 由于当代的金融创新很多时候难以准确 闭，美林被收购，高盛、摩根—斯坦利被批 推进，伞式监管体制的缺陷日渐暴露，最 的界定其是属于证券范畴还是期货范畴， 准转型成银行控股公司。 终导致了当前金融危机的爆发。 结果就导致两个机构都会争相对此创新 与 1997 年亚洲金融危机不同的是， （一）美国金融业的重复监管 进行监管，导致重复监管的发生。 此次危机发源于市场经济和现代金融市 1.美国银行业遭受的重复监管 3.美国金融控股公司遭受的重复监管 场最为发达的美国，因此对于其背后原因 美国联邦一级的银行监管机构主要 金融控股公司是随着 1999 年美国 的分析显得尤为重要。对于包括我国在内 包括美联储（FED），货币监理署（OCC）和 《金融服务现代化法》 的颁布而蓬勃发