我国证券市场中小投资者权益保护问题研究.pdfVIP

我 国证 券 市场 中小 投 资 者 权 益 保 护 问题 研 究 一／徐 芳 杨琼木 摘 要：保护投资者，确保市场公平、有效和透明，减少 导致市场的混乱。 系统风险是证券监管的三大目标 保护投资者尤其是保护 (二)信息不对称，中小投资者对公司情况了解较少 中小投资者利益，是证券市场监管的核心内容，本文就完善 由于中小投资者缺乏有效的信息来源．大股东有可能 中小投资者利益保护的对策进行了相关探讨。 为了自身利益最大化，不惜损害中小投资者的利益。投资者 关键词：证券市场 中小投资者保护 证券监管 的信息大多来源于上市公司披露的报表．然而部分上市公 近二十年来。我国证券市场的逐渐成熟，吸引了越来越 司为达到敛财的且的，弄虚作假，伪造财务报表，现今在证 多的投资者．据统计数据显示：1992年末全国投资者开户总 券市场上普遍存在上市公司信息披露违规违法这一现象 数仅为216．65万户。但至2011年3月23日。全国投资者开 致使公众对来自正常渠道的信息披露缺乏信心．小道消息 户的总账户数增至15471．77万户。其中，中小投资者占绝对 盛行，盲目跟庄，极易进入庄家圈套，损害了投资者的利益。 多数，如2009年末，中小投资者总户数为8452．60，占投资 (三)中小投资者无法通过长期投资分享经济增长收益 者总数的99．67％。可以说证券市场已成为广大民众的主要 据万得资讯数据显示。截至2010年8月30日，沪深两 投资场所，也被投资者视为财富的一个重要来源。然而，在 市披露中期业绩的共有1947家上市公司．但有1881家公 证券市场数量占绝对优势的中小投资者竟成为市场中的弱 司未公布分红方案，占公司总数的96．6％。其中美菱公司属 势群体。其合法权益往往受不到应有的保护。 铁“公鸡”之首。连续11年未进行分红 许多上市公司只顾 一 、 我国证券市场中小投资者权益受侵犯的现状 圈钱．不考虑投资者的利益，使得投资者不能通过长期投资 (一)市场融资规模过大，中小投资者深受其害 分享经济增长的好处，迫使他们只能通过投机来获得收益， 截至2009年12月7日．中国证券市场的融资规模已 助长了整个市场的投机氛围，股市波动跌宕起伏。中国市场 达到4382．23亿元(除发行债券的融资额)，几乎接近首发融 由投“资”市场转变为 赌“市”。 资额度的一倍。其中126家公司以增发方式再融资募集资 (四)中小投资者的股东行权较难 金总额达2837．42亿元。再融资总额与2008年(2278．11)相 、 2003年9月。亿安科技案件颇受关注。其1992年上市 比增长了约560亿元。另外。201O年为A股市场IPO创下 时为一家上市公司，在1998年沦为垃圾股，但通过主力机 了历史记录。沪深两市IPO共募集资金约4840亿元，超过 构的拉升．股价于1999年9月一路上升至2000年 126．31 了美国纽约证交所主板的2756亿元．中国IPO金额居全球 元，却在2001年跌至20多元。成为我国首家涨跌幅均超过 第一。 、 百元的股票。在暴涨暴跌的背后。四大庄家联合操作股份， 这种过度的信用透支必将增加公司的风险。危害中小 其最高持股比例曾达到流通盘的85％。而中小投资者沦为 投资者的利益。例如。2008年1月21日，中国平安计划再融 了庄家欺诈的主要对象。在中小投资者起诉亿安科技庄家 资1600亿元的消息。成为了A股大跌的导火索。这种盲目 的过程中。350个举证股民的总损失竟达到1500万元之巨。 而无节制的大规模融资将引起严重的供需不平衡。进一步 中国上市公司的股权过于集中．根据 “资本多数决”原 D(20t1年第9期)财玄_研充 则．分散的中小投资者无力与大股东抗衡。“用脚投票”实是 业结构优化调整、