我国证券投资基金与股市大盘的波动性影响关系研究.pdfVIP

　 理 论 探 讨 　 我国证券投资基金与股市大盘的 波动性影响关系研究 □何问陶　赵建群 　　摘要 : 本文在定量拓展 Granger检验的基础上 , 展开对我国基 其中: i =A 时, PA 1 = ( 1 - Pa ) 表示肯定方概率, PA 2 = P a 表 金与股市大盘波动性影响关系的研究。结果显示 : 我国基金在在牛 示否定方概率; i =B 时, PB 1 = ( 1 - P b ) 表示肯定方概率, PB 2 = 市阶段更具波动侵略性 , 在熊市阶段则表现得相对谨慎 ———在降低 Pb 表示否定方概率; i = AB 时, PAB 1 = ( 1 - P a ) 和 PAB 2 = ( 1 - 对大盘单向影响的同时 , 力争避免受到大盘波动的影响。 Pb) 均表示肯定概率; i =N 时, PN 1 = Pa 和 PN 2 = Pb 均表示否定概 关键词 : Granger检验 ; 强度指数 ; 波动 率 。 前言 定义 3: 令概率指数 P I 表示序列 A 和 B 以某种因果关系存在 i 基金与股市大盘之间的关系问题近年来总不失为一个热门话 时的概率大小, 则 P Ii = P i1 ×P i2 。 题 。对该问题的实证研究大多采用的是所谓事件研究的方法 : 选定 4 Granger强度指数 事件窗; 比较事件窗前后的效果变化 ; 如果变化明显 , 则说明该事 令 E I = { E Ii | i = A , B , AB , N } , (事件 i =A 、B 、AB 、N ) 件即为原因所在 。但是 , 由于基金的资产配置信息一般都是按季度 表示 A 、B 之间各种因果关系的强度指数集合; 强度指数由下式定 公布 , 所以事件窗的时间长度也都以季度为准 , 参与对照的事前和 义 : 事后效果也以季度数据为基础 。这种做法将导致两大问题 : 第一 , 2 P i1 P i2 P i1 + P i2 P i2 - P i1 过长的事件窗长度将吸纳过多的其他因素 , 要做到对这些因素产生 E Ii = P i1 + P i2 ( 2 + α· ( | P i2 - P i1