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究 研 量 数 数量分析 2011 年 11 月 2 日 机械选择历史高成长股票不是一个好策略 析 分 量 数 ——市场驱动因子月报201111 相关研究 主要结论： 2011年 10 月，因子总体表现较为平淡，相对收益绝对值最大的因子为规模 《市场驱动因子月报》，刘敦，2009 年 12 月起，每月一篇 因子，其相对收益为 2.99%，小盘股表现总体上优于大盘股表现。换手率因 子表现较差，低换手率组合跑输高换手率组合 2.77%，虽然 10 月份换手率 《寻找不同行业的驱动因子—— 告 报 究 研 券 证 市场驱动因子分析之七》，刘敦 因子表现不尽如人意，但过去一年月均 2.03%的相对收益还是使其称为过去 2011年6 月28 日 一年最有效的因子。估值因子相对收益为 0.91%，低估值组合小幅跑赢高估 《积极规避流动性陷阱——市场 驱动因子分析之六》，刘敦 2010 值组合。 年12月28日 《探究盈利因子表现的背后——市场 不管从多空相对收益的角度还是从多方组合超额收益的角度来看，多因子 驱动因子分析之五》，刘敦，2010 年 1 月 4 日 模型在全市场或是大中盘股下表现较好，在小盘股样本空间下多因子模型 《行业差异与量化策略——市场驱动 则表现较差。从 2009 年 5 月至 2011 年 7 月，在所有 A 股下，非行业中性 因子分析之四》，刘敦，2009 年 9 月 23 日 与行业中性的量化策略分别跑赢申万 A 指47.8%、31.1%。 《细分样本空间，探究市场规律—— 市场驱动因子分析之三》，刘敦，2009 成长因子表现较差，在各样本空间下高成长组合均跑输低成长组合。我们 年 8 月 28 日 继续强调关于成长因子的看法：利用历史财务数据筛选过去 N 年高成长的 《全面回溯因子表现 构建长期量化 策略——市场驱动因子分析之二》，刘 股票并不是一个很好的量化策略，最终表现往往不尽如人意。 敦、提云涛，2009 年 7 月 1 日 《市场驱动因子分析框架报告——市 市场继续呈现出一定的反转效应，除了在小盘股样本空间运用行业中性的 场驱动因子分析之一》，刘敦、提云涛， 2009 年 5 月 25 日 方法以外，在其他样本空间下动量因子的相对收益均为负。在所有 A 股样