【优质】国信证券-化工行业2015年年度投资策略(ppt)1H10：复苏之路-09123134页.pdfVIP

化工行业2010年年度投资策略 1H10：复苏之路 化工行业首席分析师 邱伟 化工行业助理分析师 张栋梁 Dec.15，2009 ，深圳 把握经济复苏的化工行业投资机会 建议关注下游需求复苏确定/优秀下游化工的上市公司： 美国、欧盟等经济体经济指标逐步转好，预示经济开始步入扩张期、走向复苏。 下游需求带动美国、欧盟、日本等主要发达国家化工行业走出低谷。 先导性行业景气轮动拉动中国化工子行业次第复苏：1Q09汽车销售复苏，带 动了上游轮胎、炭黑、改性塑料等行业需求增加；1Q09房地产销售复苏，带 动了2Q09有机硅需求增加（滞后效应)；2Q09纺织品需求复苏，带动了上游 化工产业链的需求增加；3Q09房地产投资复苏将增加对于纯碱（玻璃的主要 原材料）、PVC （塑钢门窗，电线套管的主要材料）的需求，预计将滞后到 10年1季度末反应。我们认为，纺织上游将是10年供需形势最好的领域。 中国化工总体受益于油、气价格上涨，上下游议价能力差异导致煤化工产业链 利润向上转移，中国煤化工行业走向资源。 经济复苏过程中，下游化学品行业受益需求复苏、利润空间扩张，长期关注通 过创新实现“周期性成长”的下游化工优秀企业。 化工行业的主要下游：衣、食、住、行 化工行业的主要下游行业：纺织、农业、房地产、汽车 原料 中间体 衍生物 消费者 农业 钾矿、其他非 氮肥、民爆、 食品饮料 金属矿（硅矿、 硝酸铵、纯碱 萤石等） 等化工原料 建筑 采矿 农业,纺织服装 油服 特殊化学品 汽车,仪器仪表 行业 原油 (农药、新材料） 航天军工 化妆品等 中间化学产品 纺织服装 石化产品 日用消费品 煤 （PVC、PE、 PP等） 建筑建材 机械设备