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企业管理 隐性激励对基金经理羊群行为的影响因素研究 隐性激励对基金经理羊群行为的影响因素研究 1，2 1 1 ， ， 曹 兴 邬陈锋 聂雁威 (1. ， 4 10083 ;2. ， 4 12003) 中南大学 商学院 湖南 长沙 湖南工业大学 商学院 湖南 株洲 : 。 Probit OLS 摘 要 羊群行为在基金经理的投资过程中普遍存在 本文运用 和 模型分析了隐性激励对基金经理 ， 、 、 投资行为的影响 研究结果发现相对业绩排序 基金规模 基金管理公司规模和业绩是影响基金经理隐性激励的 ， ， 。 显著正相关因素 在隐性激励的诱导下 基金经理具有羊群行为的偏好性 基金和基金管理公司规模是影响基 ， ， ， 、 金经理羊群行为的重要因素 在考虑基金投资风格的调节作用时 基金投资风格风险越小 大规模基金 相对业 绩排序靠前的基金经理选择羊群行为的概率明显提升。 : ; ; 关键词 基金经理 隐性激励 羊群行为 中图分类号:F270 文献标识码: 文章编号:1002 － 9753 (2010)07 － 0111 － 12 Research on Influence Factors of Implicit Incentive upon the Herd Behavior of Fund Managers 1，2 1 1 CAO Xing ，WU Chen － feng ，NIE Yan － wei (1． Central South University ，Business School of Changsha ，Changsha 4 10083 ，China ; 2． School of Business ，Hunan University of Technology ，Zhuzhou 4 12003 ，China) Abstract :Herd behavior is a common phenomenon in the investment of fund managers． This paper analyzes the effect of implicit incentive on the investment behavior of fund managers by Probit and the OLS model． The results show that the sort of relative performance ，funds size ，fund management companies size and performance are significant positive corre- lation factors for implicit incentive ，and fund managers have a preferenc