个人房地产最优租售转换的ROs投资决策.pdfVIP

第11卷第4期 管理科学学报 V01．11No．4 OFMANAGEMENTSCIENCESINCHINA 2008年8月 JOURNAL Aug．2008 个人房地产最优租一售转换的ROs投资决策① 蔡晓钰1’2，陈 忠2，吴圣佳3 (1．兴业银行上海分行同业部，上海200041；2．上海交通大学管理学院，上海200052； 3．上海交通大学网络教育学院，上海200052) 摘要：已有实物期权框架下房地产投资方面的研究长期以开发商为建模对象，却忽视了对个 人房地产投资者的建模研究．文章在租金价格与房地产价格均随机的一般条件下，对投资者租 一售转换的投资决策问题进行了建模，并运用停时方法求解了该模型，明确了投资决策中应当 考虑的期权价值，给出了最优停止决策的阀值、相关结论和数值结果．最后，还对结果做了可达 性分析与比较静态分析，给出了结论的经济解释与政策含义．