所有权属性、股权结构与非效率投资--基于388家募集资金投向变更公司的实证.pdfVIP

EMPIRICALANALYSIS 实证分析 所有权属性、股权结构与非效率投资 ——基于388家募集资金投向变更公司的实证 国有控股企业应适度降低股权集中度，形成股东间的监督与制约，防止大股东掏空现象的发 生，从而使企业投资决策更加科学化，减少企业非效率投资的发生。 ◎ 高宏霞 顾梦蟾 蔡智宇／文 引 言 境、企业是否发生募资变更的角度考察企业投资效率；姜锡明等 （2015）从投资效果角度考察变更后新项目的收益情况。目前，对 一直以来，上市公司投资效率低下一直是困扰我国资本市场 募集资金投向变更的投资效率研究文献仍然很少。 的顽疾。姜付秀 （2009）、张纯 （2009）、罗琦 （2007）等人通过 本文以募集资金方向改变上市公司为样本，考察样本公司企 研究表明，近几年来我国上市公司投资效率普遍不高，非效率投 业属性、股权结构对企业非效率投资的影响。首先，本文采用 资已成为制约上市公司质量提升和长期持续发展的重要因