对货币供应_产出缺口在通胀传导中机制的研究.pdfVIP

对货 币供应 、产 出缺 口 在通胀传导 中机制的研究 如““加“, 。“ 翎翎滥翻孟哥时朋 ’“,,妞 纪 敏 王 月 作者简介 纪 敏 , 中国人民银行研究局 王 月 , 中国人 民银行济南分行 , , , , ’ 摘 要 随着经济全球化和金融市场 日益发达 , 通胀的形成和传导机制发生了较大变化 , 即使存在较大产出缺口, 宽松货币政策引发的 通胀预期还是会推升上游初级产品价格 , 并迅速向下游传导 。但该文认为 , 总需求仍是影响通货膨胀的重要因素 。一方面 , 货币乘 数顺周期内生 , 风险溢价逆周期内生 , 总需求低迷会抑制货币扩张的程度 另一方面 , 货币对需求的刺激程度也具有顺周期特性 , 总需求低迷时 , 即使成功扩张了货币 , 其对总需求的刺激作用也打了折扣 不仅如此 通胀预期虽然会推高国际大宗商品价格和资 产价格 , 但只要货币政