投资学（专题六）投资组合管理一.pptVIP

西北大学经济管理学院　　韦省民 投 资 学 （供研究生第一学期使用） 西北大学经济管理学院　　韦省民 专题六　　投资组合管理 一、资产组合理论 二、资产组合理论的应用 三、投资组合管理 四、资产配置策略 一、资产组合理论 现代金融投资学最根本的特征是，在其所阐述的理论和方法中对投资风险的关注。 现代金融投资讨论的一系列问题的立足点是投资者的投资决策基于对两个目标——“预期收益最大化”和“不确定性（风险）最小化”的权衡。 资产组合理论为这种权衡提供了一种行之有效的途径。 1、马柯维茨模型的基本假设 假设一：投资者以期望收益率（也称收益率均值）来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差（或标准差）来衡量收益率的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。 假设二：投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是希望收益率越高越好，而方差越小越好。 两个最基本的也是最核心的概念 在上述假设和马柯维茨所提供的方法中涉及两个最基本的也是最核心的概念——期望收益率和收益率的方差。 期望值和方差本身是两个数学概念。 前者反映一个不确定性的变量以不同的概率取各种可能值时，其平均取值水平； 后者反映不确定性变量的各种可能值的分散程度，在一定意义上也反映了该变量取值的不确定性程度。 可见，期望收益率和方差与收益率作为一个不确定性的变量有关。 2、马柯维茨模型理论要点