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中国外汇储备过大的利与弊 学号 姓名：付颖 摘要：外汇储备对于平衡国际收支、干预外汇市场，维护本国汇率稳定有着重要的影响，同时外汇储备还是举债和偿还外债的保证。截止2008年3月底，中国的外汇储备超过1.6万亿美元，面对如此巨额的外汇储备数字，中国如何合理有效地利用之将是一件很值得研究的问题。本文用几种外汇管理理论分析判断得出中国是外汇储备已经过多，文章同时分析了外汇储备过量对中国经济产生的利弊影响。 关键词：外汇储备；外汇成本；通货膨胀；外汇管理 外汇储备是一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，是一个国家货币当局持有并可以随时使用的外国货币资产，也是一个国家国际清偿力的重要组成部分，对于平衡国际收支、干预外汇市场，维护本国汇率稳定有着重要的影响，同时外汇储备还是举债和偿还外债的保证。国家外汇局公布截止2008年3月底，中国的外汇储备超过1.6万亿美元，面对如此巨额的外汇储备数字，中国如何合理有效地利用之将是一件很值得研究的问题。适量的外汇储备应因不同国家、不同地区、不同经济规模和所处不同经济时期等不同而不同，因此很难用一个国际统一的标准来判断一个国家在某一个时期的外汇储备是否过量。事实上，大量的外汇储备公认有维持本币稳定，弥补收支逆差，增强本币信心，并为中国对外投资和公民旅游等提供了外汇保障作用，是一国对外进行对外经济活动的坚强后盾。 一、外汇储备增多对我国经济的有利方面 外汇储备在维持本币的稳定上发挥着很大的作用。在经济运行常态时期，外汇储备的作用不明显，但当危机来临时，外汇的威力就显示出来了。亚洲金融风暴时，因为中国有强健的外汇储备，通过公开外汇市场上抛出外币买进人民币的方式，提高了市场上对人民币的需求，从而捍卫和维持了人民币币值的稳定。稳定的人民币币值在一定程度上也增强了人民币在国际上的信誉。20世纪90年代之前，人民币不为其他经济体所接受，近几年，在亚洲同中国相毗邻的国家都大量接受人民币就是人民币信誉提升的标志。大量的外汇储备还能弥补中国国际收支的逆差。一般情况下，外汇来源有两个，一个为贸易顺差得来，为债权；另一个为外国资本流入，为债务（以FDI为主）。如今中国的FDI的引进已经从1985年的20个亿美元激增到2007年的826.58亿美元，代替美国成为世界上接收FDI最多的一个国家。FDI的流入增加了中国的资本外债，同时跨国公司的利润汇回也成为我国资本逆差的一个来源。据海关总署发布和国家统计局数据显示2004～2006年中国的贸易顺差分别为319.8、1019、1774.7亿美元，2004～2006年FDI在中国的投资收益分别为697、849、1050亿美元，仅贸易顺差赚取的外汇在2004年和2006年都不能偿付全部外商投资受益必须靠外汇的进一步流入来弥补收益支出的缺口。值得庆幸的是这几年的外商直接投资以利润再投资的形成留在了国内，缓减了投资受益逆差的扩大。但经统计，尚有3863亿美元的利润未汇出，掌握在外商手中，若遇国内政治经济或其他因素冲击，积累的巨额利润流出就会给我国带来巨大的冲击。在这种经济态势下，巨大的外汇储备无疑成了弥补外汇资本不足，保证经济稳定发展的的坚强后盾。大量的外汇储备还能满足中国对国外先进技术的购买的需求。中国改革开发才30年，在技术方面和西方先进的资本主义国家相比有很多劣势，大量的外汇储备为中国购买这些先进装备提供了经济基础。还可利用外汇储备购买黄金，石油，重金属等战略性物质，以备我过经济发展的不时之需。随着中国经济的发展，到外国直接投资和居民出国受教育、出国旅游等对外汇的需求越来越大，大量的外汇储备也为我国居民用汇提供了方便。外汇储备的迅速增长是一国的综合国力增强的标志，有利于维护国家和企业的信誉，有利于拓展国际贸易、吸引外商投资、降低国内企业的融资成本，有利于应对突发事件、平衡国际收支波动、防范和化解国际金融风险，有利于增强我国宏观调控能力、实施稳健的货币政策，有利于加快人民币自由兑换的步伐等。尽管巨大的外汇储备对我国有诸多的好处，但外汇并不是越多越好。 二、外汇储备过多对经济的不利影响 过多外汇储备会引来通货彭胀。Heller.Khan,Mohsen和Janardhaman长期考察外汇储备和物价之间的关系，得出外汇储备和通货膨胀之间存在着正相关关系。外汇储备作为一种金融资产，它的增加必然会扩大基础货币投放，随着外汇储备的大量增加，外汇占款使央行投放基础货币相应增多，导致货币供应量增长过快，给我国货币政策带来了中长期的通货膨胀压力，这必将引致通货膨胀。外汇储备持有的机会成本。持有外汇储备的成本之一是国内资本生产率减去外汇储备的收益率。据美国Dean Bak