__上海申银万国证券研究所有限公司--管理层及员工股权激励务实及.pptVIP

* 泰达股份于1998年正式推出《激励机制实施细则》，根据年度业绩考核结果实施奖罚。考核合格，公司将提取年度净利润的2％作为对公司高管的激励基金，购买本公司的流通股票并锁定；达不到考核标准的要给予相应的处罚，并要求受罚人员以现金在6个月之内清偿处罚资金。 从该方案来看，首先，激励模式选择恰当。泰达股份是一家综合类的上市公司，其业绩较为平稳，现金流量也较为充裕，因此比较适合实行激励基金持股计划。（2）激励范围较为合理。泰达股份业绩股票计划的激励对象包括公司高级管理人员和核心骨干员工，既对管理层对公司的贡献作出了补偿，同时也有利于公司吸引和留住业务骨干，保持公司在核心人力资源方面的优势。另外，这样的激励范围使公司的激励成本能得到有效控制，使成本－效益比达到较佳状态。（3）激励力度偏小。公司激励方案确定的激励力度为不大于当年净利润的2％。虽然公司的净利润基数较大，可以从一定程度上减弱激励力度偏小的影响，但由于参与激励基金分配的人数相对较多，故激励力度仍然没有得到有效提高。如公司1998年度的净利润为1.334亿元，按规定可提取266.8万元的激励基金，激励对象如果按15人计算的话，平均每人所获长期激励仅为17.8万元，这样的激励力度在泰达业务向高科技转型的关键时刻，是偏低的，和其他公司的激励计划相比也不具有竞争优势。 在泰达的方案中，所有的激励基金都被要求转化为流通股，这可以强化长期激励效果，但同时短期激励就无法强化了。针对这种情况，可以采取福地科技的作法，即激励基金部分转化为股票，而部分作为现金奖励留给个人，这样就可以比较方便的调节短期激励和长期激励的力度，使综合的激励力度最大化。 北京人资 更多资料请登录 * 这是一个非上市公司赊购股的案例。在这个方案中，大股东将30％的激励股权转让给受益人。受益人的出资通过大股东贷款解决，并用日后的分红及其他来源解决。在贷款未清偿前，该部分股权抵押给大股东，并签订股权托管协议，受益人仅享有分红权，而将投票权等参与企业管理的权利一概让渡给大股东。直至受益人偿还所有贷款，才能享有全部的股权。 在该方案的设计中，也曾经考虑工会、员工持股会等持股主体，但是因为该公司希望能日后上市融资，根据证监会的规定，排除上述两种可能性。同时，因为持股公司形式是间接持股，在上市后处理股份转让时比较麻烦，因此在考虑到受益人不多的情况下，最后选择了个人持股形式。 另外在解决资金来源问题上，我们分析了企业的财务状况和薪酬制度，并通过高管访谈，了解到通过企业出资和个人出资具有一定的难度，同时考虑到大股东有实行股权激励的积极愿望和财务实力，最终选择了大股东贷款的方式。 这里比较难处理的是，大股东不希望放弃对公司的控制权，因此我们安排了股权抵押和托管条款，并在处理离职等特殊情况时，设置了强制性的股权回售条款，以在强化激励的情况下，充分保证大股东的利益。 与上市公司相比，应该说非上市公司在处理股权激励问题时具有更大的灵活性，但是相对而言，激励的力度可能会比较有限。 ： 北京人资 更多资料请登录 * 最后是一家航空公司的股权激励案例。在这里，采取了股票增值权的模式，最主要的是为了规避国家对投资航空业的严格管制，所以放弃了实股激励的模式。同时也考虑到航空公司具有稳定的现金流，能够比较自由的提取激励基金，而不致对公司经营造成影响，因此选择了股票增值权的模式。并且，股票增值权方案也比较简单易行，不涉及到相关的监管机构，只要公司股东大会通过就可以了，相对其他模式而言，操作性更强。从该方案的设计及实施过程来看，比较适合受管制的且具有稳定现金流的公用事业类的行业。 北京人资 更多资料请登录 * 以上是有关管理层及员工股权激励机制建设的一些简单介绍，因为股权激励在我国还是一种新型的激励工具，在各个方面存在着创新空间，希望我们的研究和实践能对企业实施股权激励有所助益，谢谢大家。 北京人资 更多资料请登录 * 案例分析（2）-----某通讯集团子公司 通讯公司 股东二 股东一 60%股权 10%股权 受益人 30%股权 贷款 股权抵押 * 案例分析（3）-----某航空集团 股票增值权计划 受益人员：高级管理人员 受益数额：流通股的10％，每年额度为150万，奖励基金为每年税后利润的1％。 行权价格：授予日之前60个交易日平均价 行权时间：等待期一年，加速执行，30，30，40 * 谢 谢! * 激励机制建设是企业发展的重要内部推动力，而股权激励作为激励方式的一种，因其长短期结合的较好效果而得到了众多企业的认同，并因其在推动美国高科技企业的发展中所发挥的重要作用，而引起企业界的强烈关注。我国上市公司也在90年代末纷纷推行股权激励机制建设。那么，目前股权激励在我国的实施情况究竟如何？