__国际能源价格波动对中国股市的影响.pdfVIP

年 月 圆园11 6 June 袁 圆园11 第6 总279 冤 悦澡蚤灶葬 陨灶凿怎泽贼则蚤葬造 耘糟燥灶燥皂ics 晕燥援6 国民经济铱 际能源价格波动对中 股市的影响 于计量模型的实证检验 郭国峰1 袁 郑召锋2 1. 郑州大学商学院袁 河南 郑州 450001 曰 中 人民银行濮阳市中心支行 河南 濮阳 2. 袁 457000 冤 摘要 本文从中国整体股市 沪深分市场股指 分行业股指三个层次 利用 [ ] 袁 GARCH渊1袁1冤-M 模型研究了国际能源价格波动对中国股票市场的影响 研究结果表明遥 袁 国际能源价格波动对中国股市的整体影响不显著 但对沪 深分市场股指的影响是显著袁 尧 的 并且对沪市收益率的影响大于对深市收益率的影响 分行业来看 国际能源价格波动袁 遥 袁 对化工制品 石油和天然气 础资源 建筑和材料 食品和饮料 汽车和零件 个人和家庭尧 尧 尧 尧 尧 尧 用品等 行业股指收益率的影响是显著的 其 行业的股票收益率对国际能源价格波动 7 袁 则没有显著响应遥 关键词 国际能源价格 股票市场 计量检验 [ ] 曰 曰 [中图分类号]F4 16.2 [文献标识码]A [文章编号]1006-480X渊2011 冤06-0026-10 一 问题提出尧 伴随着中国经济的高速增长 中 能源需求总量日益增长 而能源生产量增速有限 导致能源 袁 袁 袁 消费对外依存度逐步上升 从而使中 经济受国际能源价格波动的影响越来越显著 作为宏观经济 袁 遥 的晴雨表和风向标 股票市场也理所当然地会受到 际能源价格波动的影响 袁 遥 外学者对于 际能源价格波动 特别是石油价格波动影响的研究文献十分丰富 概括起来可 尧 袁 以分为两类 一是国际能源价格波动对一国股市的整体影响 研究了美 遥 遥 Chen 袁Roll and Ross 1986冤 和日本股票市场对于石油价格波动的响应 没有发现石油价格可以作为股票定价因子的证据 但 袁 遥 采用不同的样本数据进行实证分析 则发现石油价格可以影响日本股市收益率 Kaneko 袁Lee 1995 冤 袁 遥 的研究结果则表