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五、我国期货产生和发展 上海证券物品交易所（1920） 郑州粮食批发市场（1990.10.12） 1993年，50家期货交易所，近1千家期货公司 1995年2月，327国债风波，整顿秩序 1995年，交易所15家，期货公司300家 1998年，交易所3家，期货公司180家 主要品种：大豆，豆粕，豆油，玉米，小麦，棉花，白糖，橡胶，铜，铝，燃料油…… 六、期货市场的功能 基本功能：规避风险，发现价格 其它功能：风险投资，资源配置 宏观作用：市场、政府调节、国际化 微观作用：生产、产销、合约兑现 七、套期保值 现货商在期货市场买进（或卖出）与现货品种相同、数量相等、交易方向相反的期货合约，以规避现货价格波动的风险。 套期保值操作原则： 品种相同；数量相等；交易方向相反； 时间相同（期货合约交割与现货交易时间） 套期保值类型 买入套期保值（买入期货——多头保值） 卖出套期保值（卖出期货——空头保值） 适用对象； 利弊分析； 操作实例。 基差与套期保值 基差=现货价格—期货价格 正向市场：基差0或近期合约远期合约 反向市场：基差0或近期合约远期合约 基差的作用： 决定套期保值的效果； 发现价格的工具； 提供套利机会。 基差与套期保值 基差不变时，套期保值的效果； 基差扩大时，套期保值的效果； 基差缩小时，套期保值的效果。 股指期货：股票市场的避险工具 中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海挂牌成立。 2005年4月8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深300指数。以2004年12月31日为基期，基点为1000点。 沪深 300指数期货的合约价值为当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前合约乘数暂定为300元/点。如果当时指数期货报价为1400点，那么沪深 300指数期货合约价值为1400点＊300元/点＝42万元。 目前设计沪深 300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的 10%。每张合约保证金为 1400点X300元/点X10%=4.2万元。 第十五章 案例分析与讨论：德隆的结局 1、网络讨论情况分析 2、资产重组知识点归纳 3、? 托管知识点归纳 4、? 分拆知识点归纳 5、? 破产清算归纳 6、? 网络案例讨论总结 第十六章 案例分析与讨论：燕京啤酒的资本运作 1、网络讨论情况分析 2、购并原则知识点归纳 3、购并后生产经营整合的知识点归纳 4、网络案例讨论总结 第十七章 课堂模拟训练：期货交易与套期保值 1、课堂模拟训练 2、期货交易知识点归纳 3、套期保值知识点归纳 4、课堂模拟训练总结 风险投资的发展：国内 1985年9月，国务院正式批准成立了我国第一家风险投资公司——中国新技术风险投资公司。 据统计，目前我国约有200多家风险投资公司，风险投资的资金总量估计在500亿元至600亿元人民币。 风险投资的发展：国内 成思危： 1998年提出被列为“政协一号提案”的发展风险投资建议，当时提出了我国发展风险投资“三步走”的十年战略: 第一步在现有法律的框架下建立风险投资公司；第二步建立风险投资基金； 第三步建立包括创业板在内的风险投资体系。 风险投资的发展：国内 问题： 政府主导 退出渠道狭窄 发展缓慢 结果： 易趣、携程、亚信、UT斯达康、新浪、搜狐、网易、盛大、腾迅、蒙牛、国美等国内一大批高成长性的优秀企业被国际风险投资公司发掘并赴海外上市。 风险投资的过程 风险投资经历五个阶段： 投资机构的组建 风险资本的筹措 风险项目的选择 风险资本的投入 风险资本的退出。 风险投资的介入时期 1、种子期 (Seedstage)　　种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时朋的资金需要量很少。主要存在三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。 2、导入期 (start-upstage)　　导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险。这一阶段所需资金量大，是风险投资的主要阶段。 风险投资的介入时期 3、成长期 (ExpansionStage)　　成长期是指技术发展和生产扩大阶段。资金的来源主要是原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。这一阶段的风险已主要不是技术风险，市场风险和管埋风险加大。 　　 因此，风险投资机构积极参与重大事件的决策，提供管埋咨询以降低风险。这一阶段风险投资家在帮助增加