_国信证券医药行业月月报等待优质股回调后的增持机会.pdf

行业研究 Page 1 行业跟踪研究报告 医药行业 2006 年 9 月 医药行业：中性 （维持评级） 生物制药：谨慎推荐 （维持评级） 现代中药：谨慎推荐 （维持评级） 2006 年 9 月 14 日 医药行业资深分析师：贺平鸽 月度行业回顾 电话：0755 －1851 Email：hepg@ 医药行业分析师：朱明 电话：0755 －1837 Email：zhumin@ 等待优质股回调后的增持机会 医药行业分析师：丁丹 电话：0755 －1821 Email：dingdan@ 近一年收益率比较 2006 年 1~7 月医药工业运行状况：单月利润率创近 6 年来最低 上证综指 guosen医药 120% 06 年 1 ～7 月医药工业收入同比增长 19.8%，利润总额增长 6.0%。7 月份医药工 100% 80% 业单月利润率仅为 6.3% ，创下 2000 年 2 月以来行业单月利润率的历史最低。行 60% 业整体在负面大环境下增收不增利，效益继续趋降。生物制药子行业收入和利润都 40% 实现了 36%以上的强劲增长，中药子行业利润增速有所回升，而化学制剂行业利 20% 润增速继续下降。 0% 2005-08-08 2005-11-28 2006-03-24 2006-07-14 -20% 医药上市公司中报分析：利润增速低于收入，生物制药表现良好 医药上市公司06H 总体收入同比增长 9.8 ％、净利润同比增长6.3% ，同时净利润 资料来源：国信证券经济研究所 ×:谨慎推荐评级以上 率由 05 年中期的 4.7%下降至 06 年中期的 4.5% 。生物制药类公司合计净利润增 幅最大，而化学制药类净利润降幅最大。06H 销售收入、净利润和 ROE 的第一名 与 05H 相同，仍分别为 G 上药、哈药集团和 G 云白药。而销售利润率方面，G 天 坛跃为第一。 相关行业报告： 国内市场：发改委颁布《医药行业“十一五”发展指导意见》 2006 年医药行业投资策略报告：《品牌中药 《意见》提出了2006 ～2010 年医药行业发展的 6 项主要任务，其中生物制药和现 股价值防御，龙头生物股成长可期》 代中药仍是未来 5 年的发展重点；《意见》中还提出了新卫生体制的改革目标：2010 2006/01/06 年实现全民医保，彻底改变“以药养医”局面。虽然医疗体制改革是世界性难题， 生物制药行业深度报告：《朝阳中的朝阳—— 改革的具体实施在中国可能会面临种种困难，但《意见》中改革时间表的制定或将 分享