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第四章 国债和国债管理 第四章 国债和国债管理 第一节 国债概述与功能 国债及其相关概念 公债、国债、国库券的区别 国债的功能 第二节 国债制度与管理 国债的种类 国债的发行方式 国债的偿还 第三节 国债负担与国债规模 国债负担 国债规模的衡量指标 第四节 国债市场 国债发行市场 国债流通市场 国债及其相关概念 国债：一国中央政府为了筹集财政资金而举借的债。国债所筹集的资金属于财政资金。国债是一种特殊的财政范畴。国债的特征：自愿性、有偿性、灵活性 国债与公债 公债包括中央政府举借的公债和地方政府举借的公债两种，通常将前者称为国家公债，简称国债；将后者称为地方公债。国债是公债的重要组成部分。 国债与国家信用 国家信用指国家（或政府）以信用方式筹集和运用资金。国债是中央政府以信用方式筹集资金。国债是国家信用的组成部分。 公债券与国库券 国库券：政府为弥补年度内国库收支不平衡而发行的短期债券（期限不超过一年） 公债、国债、国库券的区别 政府以债务人身份向公众借债——公债 中央政府 国债 政府 地方政府 地方公债（市政公债） 一年以上 公债 借债期限 一年以内 国库券 国债的功能（1） 弥补财政赤字：从财政角度看，公债是财政收入的补充形式，是弥补赤字、解决财政困难的有效手段。 筹集建设资金：从长远看，公债还是筹集建设资金的较好形式。一些投资大、建设周期长、见效慢的项目，如能源、交通等重点建设，往往需要政府积极介入。 国债的功能（2） 调节经济 ①调节积累与消费，促进两者比例关系合理化。公债采用信用的方式，只是获得了一定时期内资金的使用权、没有改变资金的所有权，适当发行公债，可以使二者的比例关系趋于正常。 ②调节投资结构、促进产业结构优化 ③调节金融市场、维持经济稳定。公债是一种金融资产、一种有价证券，公债市场可以成为间接调节金融市场的政策工具。 ④调节社会总需求，促进社会总供给与总需求在总量和结构上的平衡。 国债的种类 按发行地域分类，可以分为内债和外债 按公债的债务凭证分类，可分为凭证式国债和记帐式国债 按国家举债的形式分类，可以分为国家借款和发行债券 按债券的流动性分类，可以分为可转让国债和不可转让国债 按公债的偿还期限分类，可分为短、中、长期国债 国债的发行方式 固定收益出售方式：在金融市场上按预先确定的发行条件推销国债的方式。 主要适用于可转让的中长期国债的推销 公募拍卖方式：指在金融市场上通过公开招标推销国债的方式。 主要适用于中短期国债，特别是国库券的推销 连续经销方式：推销机构（包括经纪人）受托在金融市场上设专门柜台经销并拥有较大灵活性的国债发行方式。 主要适用于不可转让债券，特别是对居民个人发行的储蓄债券的推销。 直接销售方式：由财政部门直接与认购者谈判出售国债的推销方式。（私募销售） 主要适用于某些特殊类型的国债的推销 我国国债发行方式 我国国债包括上市国债、非上市国债和定向国债。针对不同债券，采用不同发行方式，我国国债的发行市场已基本形成了多种发行方式搭配使用，适应我国当前实际的一种发行市场结构，即以差额招标方式向国债一级承销商出售可上市国债；以承销方式向承销商销售不上市的储蓄国债；以定向召募方式向社会保障机构和保险公司出售定向国债的基本发行结构。目前我国国债多数属于可上市国债，因而以差额招标方式由金融机构承购包销是主要的国债发行方式。 国债的偿还 国债的偿还制度：国债的偿还必须遵循的 规程，可分为强制偿还制度和自由偿还制度。 国债的偿还方式 一次偿还法：国债到期后按票面额一次全部兑付本息 市场购销法：政府根据国债行情，适时购进某种国债券，以此在该债券到期之前逐步偿清的做法。 分次偿还法：1、分期偿还法 2、抽签偿还法 以新替旧法：通过发行新的债券来兑付旧的债券，以达到偿还的目的。 国债的偿还资金来源 预算列支；预算盈余；举借新债；设立偿债基金 国债的负担 对认购人的负担——可能存在 对纳税人的负担 国债还本付息来源于税收→纳税人负担 政府的负担 国债投资收入＞还本付息额→实际无负担 财政收入＞ 还本付息额→实际无负担 代际负担——可能存在 因此，国债规模应控制 评价国债规模的指标体系 财政承债能力指标 国债依存度＝当年国债发行额／当年财政支出×100％ ≤20% 中央财政债务依存度＝当年国债发行额／当年中央财政支出×100％ ≤30% 国债偿债率＝当年公债还本付息额／当年（中央）财政收入×100％ ≤10% 社会应债能力指标 国债负担率（负债率）＝当年国债累积余额／当年GDP×100％ ≤45%（美国）或60%（欧盟），我国目前约为17％