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_中信证券--月银行股投资策略-美国银行股价代以来飞涨的历史.PDF
混业经营大突破引发美国银行股价飞涨
2006年9-12月银行股投资策略 杨青丽
目 录
银行合理估值体系设想
宏观调控及金融工作会议影响
混业经营大突破引发美国银行股价飞涨
2006年:银行估值水平结构调整的一年
• 根据全球银行统计,大银行PB、PE分布区间更收敛,平均在2倍左右。内在理由
应该是一般来说大银行增长慢。
• 如我们在今年3月份所述,招商是中国最好的银行,应充分拉开与其他银行的定价
差距。
招
商
3.5
3
浦 民
2.5 发 生
2 交
建 中 中 行
行 行 行
A H
1.5
华 深
1 夏 发
合理PB 当前PB
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足 款 % 收 净 比 用 入 增
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