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金融工程 Page 1 金融工程专题研究 股指期货研究系列之二 股指期货市场影响研究 2006 年 10 月 17 日 专题研究报告 本报告的独到之处： 构建回归模型分析了权重蓝筹股对 沪深 股指期货的市场效应分析 300 指数走势的影响 分析股指期货推出后的各种获利机 会，特别是各种不同的套利机会 对股指期货推出后的市场走势及其影响因 国内股指期货推出的市场效应 素进行了探索性的分析 利多效应主要体现在：促进资本形成，资本市场的融合加速；机构投资群体进 一步壮大，机构博弈将成为市场主流；改变市场的单边机制，投资模式多元化； 股市结构逐步优化，市场势必出现“指数繁荣”；市场趋向理性、稳定和活跃； 投资者自我保护功能将得到加强。利空效应主要体现在：交易转移，市场资金 流动性加大；操作风险有加大的可能；影响现货市场的波动特性；投机操纵行 为可能会增多。 海外经验视角：股指期货“助涨助跌” 相关研究报告： 海外股指期货的推出在一定程度上对现货市场的走势起到了助涨助跌作用，但 《股指期货基础篇》2006 年 9 月 更重要的是理解股指期货对现货市场来说只是一个外生因素，上市公司的盈利 能力是决定股指走势的最重要因素。 股指期货推出对标的指数成分股的影响 伴随着股指期货的推出，标的指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动 性高的权重蓝筹股必将会受到更多机构投资者的青睐和关注，这类个股的市场 金融工程助理分析师 王军清 地位将会逐步提高，其活跃度和流动性也将随之提高。 Tel: 07551842 股指期货推出后的投资机会前瞻 Email: wangjq@ 股指期货推出后的投资机会主要包括股票现货市场的投资机会、不同产品间的 首席估值分析师 套利机会、封闭式基金的投资机会和认股权证的投资机会等，其中不同产品间 的套利机会较多，大大丰富了市场的套利模式。 资深策略分析师 汤小生 股指期货的推出将革新市场投资理念 Tel: 021 Email: tangxs@ 股指期货将革新市场投资理念：投资者可利用股指期货买入或卖出整体市场， 对标的指数以及对影响标的指数走势的权重蓝筹股的关注度会迅速提高；股指 资深策略分析师 李颖俊 期货的投资策略由单一模式转变为双向投资模式；投资策略多元化；投资者的 电话：010 风险意识势必会增强，相应地就会加强对参与股市的风险的控制和管理。 Email：liyj@ 股指期货推出催生行业发展新机会 固定收益资深分析师 王磊 股指期货的推出为我国金融行业带来新的发展机遇，其中期货公司、券商、基 金等将成为股指期货推出后的直接受益者。 Tel: 07551809 Email: wanglei@ 股