第九章_利润分配.ppt

第九章 利润分配 教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考 教学目的 通过本章的学习，掌握利润分配程序和分配方式，了解影响股利分配政策的因素,熟悉股利分配政策的类型及特点,理解股票分割和股票回购的基本概念. 教学重点与难点 股利分配方式 影响股利分配政策的因素 股利分配政策的类型及特点 股票分割和股票回购 第一节 利润分配的原则与程序 第二节 股利政策 例题·多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ 　 ）。 A.物价持续上升 B.陷于经营收缩的公司 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【答案】ACD 【解析】陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。 4.剩余股利政策的优缺点 优点 有助于降低再投资的资金成本 保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 缺点 股利可能具有波动性 不利于投资者安排收入与支出 不利于公司树立良好形象 例题·单选题：上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 【答案】A 【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 4.固定股利政策的优缺点 优点 有利于公司树立良好形象 有利于投资者安排收入与支出 缺点 股利支付与盈利脱节，可能使企业财务状况恶化 可能违反公司法 （三）固定股利支付率政策  1.概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。  2.依据：股利相关论  3.适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。 4.固定股利支付率政策的优缺点 优点 股利与企业盈余紧密结合 股利相对稳定 缺点 盈利不稳定导致股利波动，易成为公司不利因素 面临较大财务压力 确定合理的固定股利支付率难度较大 （四）低正常股利加额外股利政策 1.概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 2.依据：股利相关论 4.低正常股利加额外股利政策优缺点 优点 股利支付具有较大的灵活性 有利于优化资本结构 吸引靠股利度日的股东 缺点 从长期来看缺乏稳定性 额外股利的取消容易造成公司“财务状况”逆转的负面影响 第三节 股票分割和股票回购 复习思考题 1.简述股份公司股利分配的基本程序。 2.股份公司可以采用哪些股利分配方式？ 3.影响股份公司股利政策的主要因素有哪些？ 4.试述股利政策的种类及其优缺点。 不变 不变 减半 增加 股票分割 不变 变化 不变 增加 股票股利 股权总额 所有者权益结构 面值 股数 项 目 股票分割与股票股利的 区别 二、股票回购 1.概念：公司出资将其流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 2.方式 公开市场回购 是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票。 要约回购 指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约。 协议回购 指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。 3.股票回购的动机 巩固既有控制权； 股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意收购。 基于控制 权的考虑 一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。 传递公司 信息 会提高公司的财务杠杆水平。 改变公司 的资本结构 当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东。 现金股利 的替代 4.股票回购的影响 －（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。 －（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 －（3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。 5.股票回购与股票分割（及股票股利）的比较 不影响 巩固既定控制权或转移公司控制权 控制权 不影响 改变，提高财务杠杆水平 资本结构 降低 提高 每股收益 降低 提高 每股市价 增加 减少 股票数量 股票分割及股票股利 股票回购 内容 * 二、利润分配的基本原则 一、利润分配的概念 广义：对企业收入和利润进行分配的过程； 狭义：对企业净利润的分配。 依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配与积累