什么是适合中国的养老保障体系——.pdfVIP

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2015-09-14 发布于河南
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[table_main] 行业报告证券研究报告 2012 年1 月16 日行业报告 [table_research] 保险Ⅱ 证券分析师：高利执业编号： S0360209120018 什么是适合中国的养老保障体系—— 联系人：牛播坤 Tel ： 010 系列报告二：税收优惠将撬动巨大商业养老保险市场 Email ： niubokun@ 联系人：陈旭毅 Email ： chenxuyi@ 投资要点行业评级行业评级：推荐评级变动：维持 1. 美国经验表明，税收优惠是撬动商业养老保险发展的巨大杠杆。美国政府为完全由个人缴费的个人退休账户（IRA ）提供了多种税收优惠，带动了 3.681 万亿美元IRA 资产规模，在总养老保险资产中占比达到26.20% ，增 [table_stockTrend] 行业表现对比图(近12 个月) 速基本维持在20% 以上，使IRA 成为了美国最为重要的养老保障计划。 2011-1-12～2012-1-12 7% 2. 目前，我国个税递延型养老保险试点渐行渐近，政策框架日趋明朗，加上 0% “富而后老”的一线城市政府的积极推动，试点已经从“画饼”向“做饼” -7% -14% 的实质阶段推进。 -21% -28% 3. 采用600 元的税收优惠假设，我们基于税收敏感度及递延税现金流变动对 11/1 11/4 11/7 11/10 税收撬动的商业养老保险规模进行了测算，得出：（1）在较乐观的情景下，沪深300 保险Ⅱ 在全国范围内，能够撬动1376.42 亿