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2015-09-16 发布于湖北
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管理层融资收购与股权激励的实证研究.pdf

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山西财经大学学报 V V V V V V V 年月 !* % ， ’:=E69? :@ 08965 .5696H 96B 2:6:F5C ;65GHEC5DI ’96 - !* 第卷第期 !+ % W:? -!+ 3: - % 工商管理管理层融资收购与股权激励的实证研究 % ! 申明浩，苏晓华（暨南大学产业经济研究院，广东广州；暨南大学管理学院，广东广州） % - %#)! ! - %#)! ［摘要］通过对上市公司的实证研究发现，企业财务风险与高管持股倾向存在负的线性关系，高管持股份额与企业激励效果（管理层努力水平）呈非线性关系。在目前我国企业的改制过程中，管理层由于收购资金匮乏，不太可能完全控股企业，所以存在一个现实的次优比例，可以最有效地激发管理层的积极性。［关键词］财务风险；高管持股；管理层激励［中图分类号］［文献标识码］［文章编号］（） .,) -+ / %* $ +# !* % $ , $ !# $%’(’)*+ ,#-#*() ./ 0*1*2#(’*+ 3’1*1)’12 *14 561#(-’ 71)#18’9# % ! ， 0123 4567 $ 89: 0; 59: $ 8=9 （，，； % - 08::? :@ A6B=CDE59? 2:6:F5C ’5696 ;65GHEC5DI J=967K8:= %#)! ，，，） ! - A6CD5D=DH :@ (856HCH L=C56HCC ’5696 ;65GHEC5DI J=967K8:= %#)! (8569 ： :;-8(*)8 AD 5C @:=6B :=D 56 D8H EHCH9E8 96B ME:GHB N5D8 DE=H HO9FM?HC D89D M:M=?9E F9697HEC 9EH 56?56HB D: M=EC=H :6DE:? E578D D8E:=78 ；， 7956567 D8H :N6HEC85M 96B D8HEH 5C 96 HG5BH6D 6H79D5GH ?