股权分置改革、资产减值准备与盈余管理.pdfVIP

财经问题研究 Sena／No287 第10期(总第287期) Numberl0(Genend Financial 2007年10月 ResearchoR andEconomicIssues October，2007 ·金融与投资· 股权分置改革、资产减值准备与盈余管理 王咏梅，杨阳 (北京大学光华管理学院会计系，北京100871) 摘要：本文对2005年、2006年进行股权分置改革的1275家上市公司在股政前后资产减值准 备的变动进行研究，采用了修正的Jones模型对资产减值准备变动的效果进行衡量，并对其变动 的原因进行分析。研究发现，为了降低股权分置改革方案中非流通肢股东支付给流通股股东的 对价水平，当年进行股权分置改革的上市公司，利用资产减值准备降低股改前一年度盈余的动 机和程度显著大于其它上市公司。为了维持投资者的信心，当年进行股权分置改革的上市奢司， 利用资产减值准备增加本年度盈余的动机和程度显著大于其它上市公司，，研究表明，股权分置 改革为上市公司监管和盈余管理控制带来更太的挑战。 关键词：股权分置改革；资产减值准备；盈余管理 中圈分类号：P830．45文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2007)10q3037_07 一、研究背景 股权分置是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题，是指A股市场的r市公司股份按能否在 证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股。这种制度安排不利于维护中小投资者的利益，影响 上市公司通过股权交易进行兼并实现资产市场化配置，越来越不能适应资本市场改革丌放和稳定发展 的要求。2005年4月29Et，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》， 标志着股权分置改革正式拉开序幕。之后，我国又推出一系列举措破解“股权分置”这一我国股市 月31日，沪市完成股改或者进入股改程序的公司共795家，占全部应股改公司总数的97．8％，股改 公司总市值占全部应股改公司总市值的97．86％。沪市应股改而未股改公司还有18家。深市主板已 完成或进入股改程序公司共455家，未进入股改程序公司仅剩22家，未股改公司市值占深市主板总 市值仅为3．24％。可以说，我国资本市场股权分置改革基本完成。 从理论上讲，股权分置改革完成后，我国证券市场的流通性、透明性、公司管制和信息披露标准 将进一步提高，控股股东的控股比例将会不同程度地下降，大股东对公司的控制力度将会减弱，规范 的公司治理能促进企业价值上升。股权分置改革将使得在我国的资本市场上，企业能够成为真正的企 业，市场能够成为真正的市场。因此，可以说股权分置的解决，为建立全面市场化的机制奠定了基 础，是一次历史性跨越，是我国证券市场发展的分水岭。 然而，从上市公司的股权结构发生变更，到公司经营政策、管理制度的变动，其影响要在公司业 绩层面上得到显现，需要一个合理的反映周期。在上市公司进行股权分置改革的这段时间里，上市公 司的业绩是不可能发生太大变化的。但是从已经公布的财务报表来看，．r市公司在股改前后的净利润 收稿13期：2007-08-20 作者筒介：王咏梅(1973一)．女，山东威海人．副教授，丰要从事财务信息披露与会计日际化等方面的研究。 万方数据 财经问题研究 2007年第10期总第287期 2．4721，净资产收益率的均值增加到2．5578，中位数上升到6．1100。是什么原因使得进行股权分置 改革的上市公司净利润发生如此大的变化呢?股权分置改革对上市公司的质量以及经营利润就真的有 如此立竿见影的效果，还是上市公司出于某种原因采取了相应的会计政策进而促成公司盈余的巨大变 动?本文拟通过实证的方法，对进行股权分置改革的』二市公司进行研究，进而解答上述问题。 由于我国资本市场的政策性和投机性非常严重，所以证券市场上一些特殊的政策、措施的出台既 会对资本市场产生影响，又会对上市公司的会计政策的选择产生影响