申银万国_申购策略_林瑾_“新三板”第一股成功转板——量子高科等新股之IPO申购策略_＊＊＊_.pdfVIP

究 研 略 策 专题研究报告 2010 年 12 月 8 日 “新三板”第一股成功转板 略 策 购 申 ——量子高科等新股之IPO 申购策略 相关研究 12 月 13 日至 17 日的一个交易周，A 股 IPO 市场安排了 7 家新股发行，覆 盖主板、创业板和中小板。网下申购可分为 2 个申购段，网上申购则归为 同一申购段。预期本次创业板 3 家新股的合计融资规模将约 21 亿元附近。 3 只创业板新股的 10-12 年净利润的平均预测 CAGR 为 40%，成长性显得相 当突出，其中，世纪瑞尔的成长性较为突出——56%，其次为昌红科技。而 就毛利率水平比较，量子高科和世纪瑞尔相对较高，09 年分别为 51%和45%。 3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点” 一节） 网下申购方面，基于成功转板的“新三板”第一股的行业领先地位及较高 的成长性，预期该股将获得机构投资者的较大关注，且可“摇”号数也相 对较多，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算， 我们预期 3家新股的网下中签率最高的将可能是量子高科，预期 7.7%左右， 昌红科技和世纪瑞尔平均约在 1.7%左右。3 只新股中签所需的平均最低资 金量预期为 2100 万元左右。 网上申购方面，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是 特别大的前提下，预计平均中签率约 0.43%左右，其中，世纪瑞尔的绝对中 签率和相对中签概率均较略高一些。 申购建议：网下报价方面，建议重点参与世纪瑞尔的申购。网上申购方面； 分析师 综合考虑中签概率、基本面及收益率，同样建议偏重世纪瑞尔的申购。 林瑾 A0230203100015 linjin@ 不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度 联系人 周睿 (8621308 zhourui@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾