2005年7月人民币汇率制度改革以来.docVIP

浅析人民币升值预期与房地产价格之间的联动关系 2005年7月人民币汇率制度改革以来， 人民币对美元汇率不断创出新高。截至2011 年5月10日，人民币对美元汇率中间价报6.4950，连续第二个交易日创出新高2003-2008年掉期率与商品房价格对照表 年份 掉期率 商品房价格（元/㎡） 2003.09 -0.36 2379 2004.09 -0.248 2714 2005.09 -0.256 3242 2006.09 -0.2587 3383 2007.09 -0.4418 3885 2008.09 0.1337 3938 2005-2009年人民币汇率与上海市房屋价格指数对照 时间 即期汇率 掉期率 汇率预期涨幅 房屋价格涨幅（与上年同期） 　2005年1季度 8.2765 -0.375 -4.53% 19.10% 　2005年2季度 8.2765 -0.465 -5.62% 11.60% 　2005年3季度 8.108 -0.3524 -4.35% 6.50% 　2005年4季度 8.084 -0.299 -3.70% 1.70% 　2006年1季度 8.0608 -0.3483 -4.32% -1.30% 　2006年2季度 8.0165 -0.304 -3.79% -2.80% 　2006年3季度 7.9732 -0.2722 -3.41% -1.10% 　2006年4季度 7.8792 -0.2562 -3.25% -0.10% 　2007年1季度 7.7776 -0.3846 -4.94% 0.20% 　2007年2季度 7.7055 -0.4275 -5.55% 0.80% 　2007年3季度 7.5737 -0.4257 -5.62% 3.90% 　2007年4季度 7.4692 -0.5242 -7.02% 8.70% 　2008年1季度 7.1853 -0.5873 -8.17% 9.80% 　2008年2季度 7.0002 -0.5902 -8.43% 9.30% 　2008年3季度 6.8388 -0.3243 -4.74% 5.30% 　2008年4季度 6.8258 0.1722 2.52% -0.70% 　2009年1季度 6.838 0.222 3.25% -2.20% 　2009年2季度 6.825 -0.0815 -1.19% -0.60% 　2009年3季度 6.8323 -0.0533 -0.78% 1.20% 　2009年4季度 6.8281 0 0.00% 5.60% 图一 由图二易得，人民币汇率预期涨幅与房屋价格涨幅走势基本相反，当汇率预期涨幅下降，即人民币升值预期加强，房屋价格涨幅上升；当汇率预期涨幅上升，即人民币升值预期减弱时，房屋价格涨幅下降。 根据上图结论建立线性回归模型： Y=C+βX（Y表示房屋价格涨幅，X表示汇率预期涨幅） 利用最小二乘法得结果如下： Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.003293 0.017846 0.184523 0.8557 X -0.009426 0.003741 -2.519907 0.0214 R-squared 0.260778 Mean dependent var 0.038000 Adjusted R-squared 0.219710 S.D. dependent var 0.057455 S.E. of regression 0.050752 Akaike info criterion -3.029087 Sum squared resid 0.046364 Schwarz criterion -2.929514 Log likelihood 32.29087 F-statistic 6.349934 Durbin-Watson stat 0.423558 Prob(F-statistic) 0.021403 相关系数为0.260778，人民币汇率预期涨幅与房屋价格涨幅之间有相关关系但并没有线性相关关系。但是，通过我们的数据和图形可以推断出人民币升值预期推动国内城市房价的上涨，通过对广州房价的分析我们也可以得出此结论。 根据上文的论述，人民币升值预期确实对房地产价格有一定的影响。只要预期存在，人们的投机心理就难以抑制，预期越大，投机的欲望越高，所以我们不能老是让预期长久存在，这就要求政府和相关部门逐步建立适合中国市场经济的外汇制度。