证券投资学习题答案 陈文汉 08第八章参考答案.pdfVIP

第八章 证券投资基本分析 一、简答题 1．宏观经济的影响因素有哪些？ 证券市场是反映国民经济的晴雨表，宏观经济的变化可以在证券市场中反映出来。宏观 经济与证券市场的关系表现为当一国宏观经济趋好时，表明一国经济发展态势好，整体上微 观企业盈利，证券市场上市公司盈利，个股表现好。反之，当一国宏观经济不好时，企业盈 利困难，上市企业业绩不佳，个股表现也不会好。影响宏观经济发生变化的因素主要有经济 增长率、通货膨胀率，利率，汇率，财政收支，固定资产投资规模，失业率，国际收支。 1．经济增长率 经济增长率即是经济增长速度，是一个反映一定时期国民经济发展变化程度的动态经济 指标。经济增长率通常按国内生产总值（GDP ）或国民生产总值（GNP ）的变化来计算。一 般来说，一国国内生产总值增长较高，人均国内生产总值增加较多，表明一国经济增长速度 较快，经济运行态势良好，经济发展具有活力，同时说明微观企业总体的产品销售情况良好， 大多数企业经营状况良好，居民购买力增长，企业利润增长或趋好，此时证券市场中的大部 分上市公司利润增长或趋好，股东回报率高，证券市场繁荣，股票价格上涨，但要注意的是 即使在一个经济情况良好的环境下，全部上市公司的利润也不可能都增长。 2 ．经济运行周期 理论研究和经济发展的实证均表明，由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现 出周期性的变化。这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上，如国民生 产总值（GNP ）、消费总量 3 ．通货膨胀率 通货膨胀是指价格指数的持续上涨，反映一般物价水平的变化。通货膨胀率高低影响企 业的长期盈利能力或未来盈利能力。适度的通货膨胀率对国民经济不会造成损害，反而反映 企业和市场的需求，但通货膨胀率过高会造成收入分配不公平，居民的实际收入下降，企业 成本上升，经济形势恶化。由于生产资料和消费资料价格增长较快，资金需求大，通货膨胀 率高，货币贬值，企业面临经营困境，利润下降，投资风险加大，投资者从资本市场卖出证 券，抽离资金，从而引发证券价格下跌。 4 ．利率 利率既是一个经济指标，又是一个经济调节工具。利率表现为企业的筹资成本，利率 下降，企业筹资容易，利润预期增长，证券价格上升；反之利率上升，企业筹资成本高，利 润预期下降，证券价格下跌。利率可以作为一国的经济调节工具，国民经济过于低迷时，国 家可以通过降低利率的方法刺激经济增长，降低企业的筹资成本，引导企业盈利，最终使证 券市场的股票价格上升。反之，如果国民经济过于高涨，或市场货币流动性过大，国家可以 通过提高利率促使资金回笼，提高企业的筹资成本，减少企业的投资，进而减少市场需求， 降低经济发展速度，导致证券市场股票价格下降。 与利率相关的还有一个指标则是法定存款准备金率。存款准备金率是中央银行控制商 业银行货币供给规模的一个工具。当宏观经济过于高涨时，中央银行提高存款准备金率，从 而减少商业银行的贷款规模，减少流通中的货币供给量，导致经济紧缩，从而引发证券价格 下降。 5．汇率 从资金层面上讲，本币升值，外资流入，资本市场中资金充足，股票价格上升；反之， 本币贬值，外资流出，资本市场资金不足，股票价格下跌。从微观企业来讲，本币升值，利 于进口，不利于出口，经营出口业务的企业利润下降，股票价格下降；本币贬值，利于出口 不利于进口，经营出口业务的企业利润增长，股票价格上升。 1 6．固定资产投资规模 固定资产投资规模是一定时期国民经济各部门固定资产再生产中所投入资金的数量。 其规模大小影响经济增长速度进而影响证券价格。当固定资产投资规模过小时经济水平低， 证券价格低；固定资产投资规模适度，经济稳定增长，预期收入增加，证券价格上升；固定 资产投资规模过大，总需求与总供给失衡，通货膨胀加剧，预期实际收入下降，证券价格下 降。 7 ．失业率 失业率低，就业充分，国民经济发展态势良好，居民收入增加，证券价格上升；反之， 失业率高，居民收入下降，购买股票的意愿降低，股价下跌。 8．财政收支 一国的财政收入和支出应该相等，但国家可以使收入和支出不相等，国家对财政收入 和支出的安排则成为财政政策，影响一国的经济发展。如果国家让财政收入大于支出，即为 盈余财政政策，