社会主义市场经济2.pptVIP

金融市场的形成 16世纪初，西欧出现了类似现在的证券交易活动。 1611年阿姆斯特丹证券交易大厦的建成，标志着金融市场的形成 金融市场的发展趋势 （1）全球化趋势日益突出 （2）融资活动趋向证券化 （3）金融业务多元化，金融机构已经成为多元化经营的综合性金融机构 （4）金融创新多样化，新的金融工具不断涌现 （5）金融风险不断加大 经济危机是从资本主义基本矛盾中产生的，只要资本主义制度存在，危机就是不可避免的。从资本主义发展的历史看，自1825年英国开始出现第一次周期性普遍的生产过剩危机以来，每隔一定期间就要发生一次。进入20世纪，在1900年危机之后，又发生了1907年、1914年、1921年、1929～1933年和 1937～1938年，二次大战后1957～1958年，1973～1975年和1980～1982年 资本主义经济危机 金融危机 金融危机又称金融风暴，指一国全部或大部金融指标----短期利率、资产（证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。 特点：预期悲观，货币贬值，经济总量与经济规模较大损失。 金融危机的类型 （1）货币危机 （2）银行危机 （3）外债危机 （4）系统性金融危机 金融危机产生根源 爆发的根源是基本经济因素的恶化 （1）内容经济失衡（金融体系不稳健，巨额财政赤字，通货膨胀巨额，较低的外汇储备量） （2）外部经济失衡（巨额逆差，较高外债，不合理的外债结构） 次级房地产按揭贷款 房贷证券化 投资银行的异化 金融杠杆率过高(杠杆率高达1:20—30甚至1:40—500) 信用违约掉期CDS(定期存单) 对冲基金缺乏监管 金融危机成因 2008年世界金融危机、次贷危机、信用危机、2008年华尔街金融危机、2008年金融崩溃，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，并引发经济衰退。 2008年世界金融危机 2008金融危机的形成过程 （1）次贷危机爆发之前美国房地产市场及背景 美国房地产的三个层次：优质贷款市场、次优级贷款市场、次级贷款市场，美国次级贷款市场的繁荣为危机爆发埋下了隐患 （2）次贷危机的爆发 次贷市场良性发展需要两个条件：利率持续保持较低的水平，房地产市场价格稳定上涨。 美国在2004---2006年加息17次，利率由1%上升到5.25%，持续加息增加了贷款人的还款压力。 房价下降。 2008金融危机产生的原因 （1）过度的金融自由化 银行信贷质量下降 （降低贷款标准，首付比例，延长贷款期限，提供各种优惠） 证券市场规模过度扩张（住房抵押过度74.2%，次级抵押贷款的证券率92.8%） （2）失误的贷币政策 美联储实行宽松的贷币政策，造成美国消费和投资扩张，房地产市场迅速繁荣并积累大量的泡沫，接着又上调利率，导致危机的发生。 政策制定：①没有注意连续性 ②没有前瞻性 （3）道德风险的上升 金融机构预期中央的救助行为必然发生，所以他们敢冒道德风险 （4）政府对金融市场的监管不力 由于金融创新的不断出现，银行、证券、保险以及信托等机构已经没有了清晰的界限，使分业监管的模式失去了原有的效力。 金融危机 对美国的影响 金融危机 对美国和世界的影响 1.造成全球金融机构损失高达1000亿美元，全球股市平均跌幅20.7% 2.房屋价格下降，销售量不断下降，大量房屋滞销 3.对汽车制造业产生严重影响。法国雷诺和标致雪铁龙均减产20% 4.对消费产生明显影响。占美国经济总约2/3的个人消费开支出现了下滑。 中国应对金融危机的主要措施 1.财政政策（积极的财政政策） （1）加大民生投资的力度 （2）通过优化财政支出结构，改善经济结构 2.贷币政策适度宽松的贷币政策，降低融资成本，放松银根。 （1）适度扩大银行的信贷规模，放宽原来很多对商业银行的信贷规模限制。 （2）加快发展公司债、短期融资券，企业债和中期票据的融资渠道。 （3）平稳下调存款准备金率和利率。 3.投资政策 （中央政府4万亿元的投资计划，各级政府投资总额达18万亿元） 中国应对金融危机的主要措施 危机时代的展望 （一）全球生产和贸易格局发生变化 （1）发达国家去工业化 （2）提高利率 （3）新兴市场在国际上占有越来越大的比重 （二）全球金融体系发生变化 （1）美