通胀观察：工农价格剪刀差和中国通胀的周期.pdfVIP

证券研究报告/宏观研究 /专题研究 日期：2012 年 3 月 26 日 工农价格剪刀差和中国通胀的周期性 ——通胀观察系列之六 首席宏观分析师 胡月晓 0211917 huyuexiao@  主要观点： 执业证书编号： S0870510120021 工农差距和工农产品价格“剪刀差” 工农产出间的差距对工农产品间比价关系的影响，就是工农产品价格 间存在“剪刀差”。为消除工农产品价格间的“剪刀差”，长期看，要 报告编号： 依靠农业生产力的发展，如体制改善和技术进步带来的农业生产力提 高；中短期看，则会通过价格比价关系的强制变动得以“出清”，由 相关报告： 于价格刚性的作用，这种“出清”通常以农业产品的涨价行为实现 工农“剪刀差”：2 年一“出清” 在中国等发展中国家，由于工农产品价格“剪刀差”的存在，农产品 价格的爆发性上涨，具有周期性。从上世纪 90 年代以来，中国工农 产品间价格的“剪刀差”，2-3 年就要“出清”（clear ）一次。在“出 清”期，农副产品价格由低迷转变为快速上涨，上涨幅度大大超越工 业品价格，并通过带动 CPI 走高，导致了新一轮的通货膨胀。 中国通胀的周期性 在中国现阶段，间隔 2-3 年的工农价格“剪刀差”的市场“出清”行 为，决定了我国食品类价格的高度波动性和间歇性。在“出清”期间， 不论是否具有多大权重，一般性食品项目商品价格的变动，都会成为 带动一般食品价格的持续上涨。在非“出清”期间，许多食品类商品 价格波动也很剧烈，但很难演变为食品项目价格的整体性上涨格局。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 1 宏观专题研究 工农差距和工农产品价格“剪刀差” 由于禀赋要素差异和生产技术进步差异，中国等发展中国家普遍存在 着工农业间的发展速度的差异。在经济起飞阶段，一个经济体为了获 得最快的整体增长速度，工业部门通常以较高的生产技术进步率，获 得了优先的长足发展，而农业的发展则相对较为缓慢。自上世纪 80