5月宏观数据解析.pdfVIP

5 宏观数据解析 一、CPI 延续回落趋势 2012 5 月份，CPI 同比上涨3.0%，环比下降0.3% （图表1）。继4 月下降0.9%后，5 月食品 价格环比降幅0.8%，拉动总物价下降0.25 个百分点，是 CPI 降幅超预期的主要因素；5 月非食品 价格与4 月持平，也有利于CPI 延续此前的回落趋势（图表 2 ）。肉类与鲜菜价格继续下降，其中 猪肉价格环比下降3.0%，鲜菜价格环比下降6.9%，除鲜果价格略有下降外，其他食品价格均小浮 上涨。非食品价格各项分类指数变化不大，涨跌互现。值得注意的是，油价下调的影响开始显现， 液化石油 价格下降了4.4% 。 在5 月份3.0% 的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.7%，新涨 价因素约为1.3% （图表3 ），相比4 月份分别回落0.12%和0.28%，翘尾因素的影响正在减弱。 去 CPI 同比涨幅高点出现在 6-8 月份，因此未来翘尾因素对价