国都证券-宁沪高速-600377-稳健增长,估值优势明显-100823.pdfVIP

[table_main] 公司点评 所 [table_reportdate] 交通运输 究 研 2010 年08 月23 日 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持：短期_推荐，长期_A 稳健增长，估值优势明显 券 ——宁沪高速(600377)公司中报点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 [table_stock] 业绩符合预期。2010 年 1-6 月，公司实现营业收入 32.68 亿元，同比 2009-08-24～2010-08-20 40% 增长 22.0% ，其中通行费收入24.14 亿元，同比增长 21.1% ，配套业务 收入 7.84 亿元，同比增长 53.5%，配套业务主要是油品销售收入，受 28% 油价上涨以及销量增长，公司配套业务收入大幅增长；营业利润 17.02 16% 亿元，同比增长 31.8%；归属母公司所有者净利润 12.73 亿元，同比增 长 31.9%；基本每股收益为 0.25 元。 4% 通行费增长受益于经济好转以及乘用车保有量增长。报告期内，公司实 -8% 现通行费收入 24.14 亿元，同比增长 21.1%。从各路段来看，除了 312 -20% 国道沪宁段通行费收入同比下降之外，公司其他路段收入均获得增长。 09-8 09-11 10-2 10-5 其中，沪宁高速公路实现通行费收入 20.15 亿元，同比增长 23.2% ，占 上证综指 宁沪高速 公司通行费收入的 83.4%；宁连公路南京段实现收入 2405 万元，同比 增幅超过 40% ，主要是受平行路宁淮高速提升了货车收费标准导致部 [table_data] 分货车分流至宁连公路。宏观经济形势好转以及乘用车保有量的快速增 基础数据 长是公司车流增长的主要原因。上半年增速较快也得益于去年上半年基 总股本(万股) 503774.75 数较低，下半年增速将会有所放缓。世博会对公司沪宁高速车流影响不 明显，宁沪高铁通车后由于票价较高对客流分流并不明显。 流通A股(万股) 42856.50 52周内股价区间(元) 5.56-8.3 公司投资收益增速高于净利润增速。上半年公司实现投资收益 1.3亿元， 同比增长 43.0% ，占净利润（母公司）的 10%，主要受益于苏嘉杭高 总市值(亿元) 338.54 速通行费收入增长以及财务费用下降等因素影响，其净利润同比增长 总资产(亿元) 254.96 58.2%。 每股净资产(元) 3.3