全球私募基金的发展趋势及在中国的前景.pdfVIP

[文章编号]1009—9190(2007)10一0003一06 全球私募基金的发展趋势及在中国的前景 樊恚刚赵毅杰 [摘要】私募基金发展已经对全球经济运行和金融市场发展产生了重要影响。本文通过对全球私募基 金发展苈壤、发展特点以及发鼹趋势砖分析，以及砖中国私募基金市场发展历史与藐状的舞侩，提虫以下鼹 点：在私募基金的演化与国际化扩张进程中，私募蕊金经营范围的综合化趋势愈加明显；中国私募基金市场 仍是一个不对称的畸形市场，市场上尚缺乏真正意义的本土私募股权投资基金。本文同时得出以下结论：由 于社会镲蔑环境、法律环境舀经趋好，{嚣券市场霹趋理性规范发展，中国私募基金审场戆“不对称”争“琴规 范”的色彩将逐步减轻；私募股权投资基金将逐渐成为中国私募基金存在的重要方式。 [关键词]私募基金；风险投资；私募股权；商业银行 【中圈分类号】F830。9 【文蘸标志弱】A 经过多年的快速成长，全球私募基金已经具备了相 表1 私募基金与公募基金的比较 当巍模。私募基金在全球及在我鬣境内的深入拓展对全 球金融资源配置、金融安全、市场稳定和投资者收益都 形成了较大影响。分析全球私募基金的发展趋势、发展 特点及我卺私募基金瓣发爱前景对手完善我国资本市 场和加强金融安全具有匿要意义，同时也为我国商业银 行发展私募纂金类业务提供背景参考。 一、私募基金的经营运作与主要特点 投爨荔疆簿攀爱管骥炎共露蒸焱臀理人按照纂金合 尽管全球私募基金的投资风格各异，但其共同的投 同商游耱髓慰纂垒擞瓷蠢同镳熬约醣震{|囊舞赣寨，授 蹇，敦戆毅瓷器嚣巍绞黉蘩粪黉罐凌嬖粪避器渗黪参与 资蠢鳇是通避资产组合投资为其股东或委托人实瑰经 硌萼薯j誊蔓j ≥磐囊。_ 蘑较羝j 风险调整后的收益最大化。其投资方法主要有两类：一 滥畿稽瓣宽揆；基囊逡作有监管辍为严格，对蒸垒韵运 类是通过收购非上市公司股权方式进行股权投资，另一 *§{mi；r；{¨．嚣，嚣≯#§蔫i誊=； 鬻鬻麓豢爨囊翼辇萋鎏鍪鍪一 骥||ill粪麟鬻一鍪蔫麟鬟瓣 较离豹雕蘸蘑： ≯一一作褥沟鸯糨辩严撩婀限裁 类是透过{蒌券市场各项王巽的操佟进行证券投资。 1．私募基金的概念辨析与投资范围。私募的概念与 金的投资重点是进行上市公司股票投资、衍生工具投资 公募相反，是指不通过公开招股，而是通过私下在特定 等资本运作，其更加重视价整交易等交易性机会，丽不是 蕊毽内睫特定投资者募集来筹捂资金鲍方式(觅表1)。 长裳投炎。篱瑟蠢之，私募股权投资基金程酝募谖券投资 私募基金即指通过私募的形式设立，进行股权投资或证 基金的根本不同点为：前者帮助企业成长，通过资产增值 券投资的基金。 实现财富的创造；后者则实现的是财富的转移。 根据私募基金的投资方式，私募基金可分为私募毅 髋私募股投投资基金蠢霆亩，其投资范匿鎏盏企监在 Fund，pE 首次公开发行(I阳)之前各个阶段(包括孵化期、初创期、 权投资基金(PrivateEquity fund)和私募证券 投资基金。这两种投资艘金的共同点是均需要在特定阶 发展期、成熟期以及预IP0期等)的权益性投资，也包括 段持有金监股较。恧琵者麓不同点在于，私募股权投资 对不嶷债权(鬻风)及不魂产酶投资。德按照投资阶段鬻 基金主要是针对非上市公司股权的投资，更关注企业的 重点和风险偏好程度不同，私募股权投资基金也可以划 成长性，投资后一般均参与企业的经营管理，目的在于控 裁或影嚷金攮治理结构秘经营收益，待金韭发展成熟螽 【作者蔫会】樊志剐，舅，孛嚣王鬻镶行