人民币国际化进程 樊齐森.docVIP

人民币国际化进程研究 近年来，人民币国际化进程不断加快，“人民币资本项下可兑换”已经写入“十二五”规划；国务院总理温家宝在今年3月10日政府工作报告中也明确提出，“扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用”、“推进人民币资本项下可兑换工作”；而且两会期间，“国际货币战略”成为代表委员及各界人士关注的焦点。人民币国际化进程在“十二五”期间的推进可能会更快。因为，在全球金融危机期间，美元大幅贬值，中国以及其他美元债权国都遭受了不同程度的损失。美元在国际货币体系中的地位和作用受到广泛的批评，这为进一步加快人民币国际化提供了良好的机遇。如何正确看待人民币国际化，分析人民币国际化进程当中取得的成绩及存在的问题，并为人民币进一步加快国际化进程提供合理的政策建议尤其重要。 人民币国际化的必要性和可行性分析 人民币国际化的必要性 1.现行国际货币体系存在较大的不稳定性 现行国际货币体系又叫牙买加体系，也被一些经济学家称为“美元本位体系”（麦金农，2004）。在整个国际贸易中，95%以上的贸易量采用美元标价，近90%的贸易量采用美元结算。图1显示了目前各国货币在世界外汇储备之中的占比，美元是占比最大的储备货币，占比64%，远远超过其他国家；欧元虽在欧盟各国广泛流通，但是欧元的世界储备货币占比也仅为27%；英镑目前的世界占比也是比较小的，仅为4%；日元的占比更加的小为3%；其他国家的货币占比更加小，仅为2%。 图1 各国货币充当储备货币比例 数据来源：国家外汇管理局 现行的牙买加体系下，美元作为本国货币，同时又充当世界货币。作为一国货币，美国可以有独立的货币政策，但是作为世界货币，却需要美国加强宏观经济政策的制定，这是美元双重身份的困境。由于放弃了与黄金挂钩，美元发行权掌握在美国货币当局手里，美元发行就有了更大的自由。美国为了刺激经济增长以及解决金融困境，往往会采取扩张性的宏观经济政策。例如，在2008年爆发金融危机后，美国为了摆脱危机，美联储大发美元。1913-2008年，美联储用了95年时间将基础货币量做到了7500亿美元，而伯南克从2008年11月开始，在2个月时间内增发了7000亿美元的基础货币，两个月内基础货币突破了一倍，接近1.9万亿美元。美元的供给不断增加，美元币值不断下降，而对于一些像我国一样的发展中国家，便出现了一种进退两难的状况：为满足对外贸易和增加国际清偿力的需要，希望增加持有美元；美元供给过多导致美元贬值又使得这些国家不愿持有美元。这显示出国际货币体系的不稳定性，其根本原因是美元的双重身份和美元币值的内在不稳定性。为了减少这种被美元支配，改变完全受美国经济影响的状况，我国必须使人民币走出国门，使人民币成为世界储备货币。 2.人民币国际化能减少汇率波动对国内进出口商的冲击 自2006年以来，中国外贸进出口总额逐年大幅度增加（图2）。虽然2009年受金融危机的影响，我国对外贸易增速有所放缓，但到2010年进出口总额仍为29728亿美元，较上年增长34.7%，其中出口总额为15779亿美元，进口总额为13948亿美元。2010年中国的外贸依存度达到50%，而且对外贸易中近90%都是以美元结算，这便增加了中国企业面临的汇率风险、汇兑成本。据测算，作为持有大量美元资产的外贸企业，人民币每升值1%，外贸企业就可能损失5%的利润。随着中国对外贸易的持续快速发展，中国企业将持有大量外币债权和债务，由于货币敞口风险较大，汇价波动就会使企业蒙受损失。然而人民币国际化之后，人民币被接受的范围越广，中国的商人、投资者和旅游者从事国际经济交易就越容易，越便利。因为用本币进行交易，汇率变动的风险将会减少，而且交易的成本也会减少。 图2 2006年—2010年我国进出口总额 单位：亿美元 图中数据来源：国家统计局 人民币国际化的可行性 1.国际货币体系向多元化方向发展，为人民币国际化带来机遇 金融危机使美国经济陷入衰退，美元持续走跌，美国政府为了应对金融危机透支美国信用，向市场注入更多的流动性，这种不负责任的行为给其他国家带来极大伤害。在这种情况下，美元储备货币份额下降，其他货币的分量增加是大势所趋，世界各国尤其是经济实力上升的大国都将会力争本国货币的国际地位与权力。人民币币值稳定，并且广泛用于周边国家的贸易结算，这为人民币走向国际化打下了基础。我国应抓住这个储备货币多元化的机遇，使人民币走向国际化，成为国际储备货币中的重要一员。 2.我国强大的经济实力为人民币国际化打下坚实基础 一国的经济实力是该国货币成长为国际货币的基本条件，一国货币的国际化从根本上是该国经济实力的一种反映。一个总量较大的经济实体可以为本国货币提供较坚实的经济基础，而且有实力抵御经济的外部冲击：国家经济规模越大，经济实力越